20250628-天风证券-高频经济跟踪周报_新房成交仍处季节性低位_19页_1mb

报告总结

1. 需求

新房成交面积环比上升40%，但同比下跌21%，低于季节性水平。一线城市成交升幅较大，二线城市分化明显，三线城市小幅上升。二手房成交环比多降，同比降幅扩大。汽车消费持续回暖，乘用车零售销量环比上升52.8%，电影票房环比上升18.2%，但部分出行指标下降。

2. 生产

工业生产运行平稳，基建开工维持偏强。唐山高炉开工率持平，螺纹钢开工率上升，PTA和涤纶长丝开工率变化分化，指向基建潜在改善。下游汽车轮胎开工率回升，政策支持下内需支撑生产。

3. 投资

螺纹钢表观消费环比上升，但价格下降；水泥价格环比下降，发运率和库容比上升，反映需求疲软但有所回暖。整体投资指标显示稳中趋缓趋势。

4. 贸易

出口港口集装箱吞吐量环比上升，集运价格总体上涨；进口运价小幅上升。贸易数据表明外部需求边际改善，但航线表现分化。

5. 物价

农产品价格偏弱，批发价指数环比下滑，部分品类如猪肉下降；国际原油和金属价格出现回落，黄金价格小幅下跌。通胀压力总体缓解。

6. 利率债跟踪

置换债累计发行进度达89.8%，地方债和专项债发行规模大，三季度计划发行总额25868亿元。国债和政金债净融资显著，支持财政政策优化。

7. 政策观察

央行二季度例会强调灵活掌握政策力度和节奏，支持消费和扩大内需。多部门联合发文强化消费金融支持，推动经济回升向好。

8. 风险提示

政策不确定性、基本面变化超预期、海外地缘政治风险可能影响经济稳定性。