汽车行业2022年度策略：智能电动与自主崛起共振，景气度持续向上-20211211-国盛证券-29页_1mb

汽车行业2022年度策略总结

核心内容

本报告主要分析了2022年汽车行业的整体发展趋势，聚焦于智能电动化与自主品牌崛起的双重驱动，认为行业整体景气度持续向上，未来增长主要依赖换购需求。同时，报告指出零部件行业在智能驾驶和增量配置方面具有较大发展空间，并提出了具体的投资建议。

主要观点

• 行业总量：2022年乘用车销量预计同比增长10.0%，中长期预计呈现弱复苏趋势，复合增长率3-4%。国内千人汽车保有量略超世界平均水平，较发达国家仍有较大差距，未来换购需求将成为主要增长点。
• 新能源汽车：2021年新能源汽车渗透率已突破18.6%，预计2022年销量458万辆，同比增长34.7%。10-20万元的中端家用市场新能源渗透率较低，混动车型有望成为新增长点。
• 自主品牌崛起：自主品牌市占率在2021年10月达到47.5%，接近历史高位。其市场份额提升主要得益于智能驾驶、新能源产业链发展及品牌力提升，未来有望在合资品牌主控的中高端市场站稳脚跟。
• 智能驾驶与增量配置：智能驾驶和增量配置是未来零部件行业的重点发展方向。L2级自动驾驶渗透率持续上升，L3级以上则受益于主机厂的硬件预埋和配置冗余策略。空气悬架等新配置国产化加速，有望实现主流市场的“从0到1”突破。
• 投资建议：建议关注整车龙头（长安汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团）和零部件细分龙头（华阳集团、伯特利、德赛西威、中鼎股份、保隆科技、爱柯迪）。

关键信息

行业总量

• 2022年预计乘用车销量2383万辆，同比增长10.0%。
• 中长期来看，2025年乘用车销量预计2500万辆，CAGR为3-4%。
• 换购需求占比将从2021年的40.9%提升至2025年的51.6%。

整车趋势

• 新能源汽车：10月销量36.8万辆，同比增长148.1%，渗透率18.6%。预计2022/2023年销量分别为458/562万辆，渗透率分别为19%/24%。
• 混动市场：10-20万元的中端家用市场是混动车型的渗透主力，预计2022年混动车型销量将达307万辆。
• 自主品牌：自主品牌在10-20万元价位的燃油车市占率已达32%，新能源车型市占率高达96%。自主品牌高端子品牌（如吉利极氪、长城欧拉）正逐步获得市场认可。

零部件赛道

• 智能驾驶：L2级自动驾驶渗透率持续上升，预计2022年新车搭载量将达296万辆。L3级以上自动驾驶受益于主机厂的硬件预埋，域控制器、激光雷达等核心硬件开始在旗舰车型上量。
• 增量配置：空气悬架国产化加速，主流市场有望实现突破。中控液晶屏、仪表盘等配置渗透率快速提升，预计2022年中控屏尺寸将提升至9.99英寸，仪表盘尺寸提升至8.97英寸。
• 重点零部件：建议关注华阳集团（智能座舱）、伯特利（线控制动）、德赛西威（域控制器）、中鼎股份（空气悬架）、保隆科技（空气弹簧）等。

投资建议

• 整车板块：建议关注长安汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团，预计未来市场份额持续提升。
• 零部件板块：建议关注华阳集团、伯特利、德赛西威、中鼎股份、保隆科技、爱柯迪等，受益于智能驾驶和增量配置趋势。

风险提示

• 销量不及预期：受疫情、供应链等问题影响。
• 新车发布不及预期：主机厂新车上市节奏可能影响行业增长。
• 测算误差：预测数据可能与实际情况存在偏差。

重点标的