20240828-国盛证券-华宏科技-002645.SZ-利润扭亏为盈_期待稀土价格企稳_产能落地释放业绩_3页_754kb

华宏科技2024年半年报分析总结

业绩摘要

• 2024H1归母净利润扭亏为盈，实现净利润0.02亿元（yoy+1012%），单Q2净利润增速达1237%。
• 营收同比下降236%，主要受稀土市场价格下跌30%影响；随着价格企稳，利润转亏为盈。
• 关键财务指标改善明显：毛利率提升至50%（yoy+34pct）、净利率达0.04%（yoy+61pct），期间费用率合计53%（yoy+10pct）。

业务分析

1. 稀土资源综合利用业务
   • 营收125亿元（yoy-382%），毛利率-15%（yoy+38pct），价格下行导致营收下滑，但盈利能力恢复。
2. 磁性材料销售业务
   • 营收58亿元（yoy+1620%），毛利率53%（yoy+55pct），产能扩能贡献显著增长。
3. 再生资源加工设备销售
   • 营收40亿元（yoy-218%），被钢铁需求下降等因素拖累。
4. 废料回收及电梯零部件业务
   • 废料业务净利率-101%；电梯业务毛利率253%（yoy+17pct），实现107%减产。

行业前景与机会

1. 稀土回收利用需求增长
   • 稀土永磁材料节约15%-20%能源，全球需求上升推动回收技术创新。
   • 2024年8月拟投资4亿元扩建1万吨稀土永磁材料产能，期待价格企稳后释放效益。
2. 报废汽车拆解政策支持
   • 国务院《设备更新行动方案》要求2027年报废车量翻倍，与稀土回收形成协同。
   • 公司新设子公司回收拆解新能源电机，保障原料供应。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2024/2025/2026年归母净利润为0.04亿/1.72亿/3.03亿元，现PE 845倍向113倍下行。
• 核心优势：稀土回收龙头地位、政策利好及产能释放潜力。

风险提示

• 宏观经济波动、稀土价格波动及新产能投产不及预期。