20230424-国盛证券-明月镜片-301101.SZ-离焦镜表现靓丽_业绩表现超预期_3页_536kb

明月镜片公司2023年一季度业绩报告总结

最新报告指出，明月镜片（301101SZ）2023年一季度财务表现强劲，收入172亿元，同比增长260%，归母净利润0.35亿元，同比增长585%，扣非归母净利润0.30亿元，同比增长758%。业绩超出预期，主要得益于传统镜片和离焦镜业务的恢复，其中离焦镜销售额增长80%至2757万元。

离焦镜成为增长主力，受益于2-3月宏观环境改善和开学需求提升。产品方面，公司产品线丰富，覆盖高折射率160-171，并在价格带和交付效率上领先外资品牌，如97%订单5小时内交付。渠道扩展迅速，80%门店销售焦镜产品，医疗渠道客户达125家，预计未来贡献更多增长。

产品结构优化显著提升盈利能力，一季度毛利率达56.1%（同比上升2个百分点），净利率20.4%（同比上升42个百分点）。费用控制有效，销售费用率19.3%（同比回升），管理费用率10.1%（同比下降），研发费用率保持稳定。

现金流表现良好，一季度净经营现金流0.31亿元，同比增加0.22亿元。营运效率提升，应收账款周转天数缩短至68.57天，存货周转天数10.209天。

报告维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为168亿元、222亿元、292亿元，对应PE分别为45.1倍、34.0倍、25.9倍。风险包括原材料价格波动和新品市场开拓不及预期。

长期展望积极，离焦镜行业渗透率预计持续增长，公司有望通过国产化优势抢占市场份额，推动整体业务稳健发展。