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明月镜片（301101SZ）投资分析总结

投资评级

评级：买入（维持）
日期：2023/4/24
当前股价：67.45元
总市值：906亿元
2023年一季度业绩：营收172亿元，同比增长2600%；归母净利0.35亿元，同比增长5850%；扣非归母净利0.30亿元，同比增长7580%

关键增长点

• 离焦镜产品驱动：一季度离焦镜销售额增长80%，产品SKU丰富，性价比较高，截至2022年末收入占比超过10%
• 渠道优势：合作门店超3万家，离焦产品终端销售破零率超过80%，品牌代言（刘昊然）提升知名度
• 行业前景：离焦镜渗透率低，预计2023年快速放量，临床数据支持有效性，医疗渠道专供版即将扩展

未来预测

• 预测2023-2025年归母净利分别为16.6/20.9/26.2亿元，对应EPS为1.23/1.55/1.95元
• PE预期：当前547倍，2024年434倍，2025年346倍
• 盈利能力：毛利率和净利率双升，预计2023年净利率仍有提升空间，随离焦镜放量

风险提示

• 渠道拓展不及预期
• 行业竞争加剧，可能影响市场份额
• 原材料价格波动影响成本