20230113-开源证券-明月镜片-301101.SZ-公司信息更新报告_2022年业绩预告靓丽_继续看好离焦镜快速放量_4页_878kb

明月镜片 (301101.SZ) 总结

核心内容

明月镜片（301101.SZ）是一家专注于近视防控产品，尤其是离焦镜研发与销售的企业。2023年1月13日，公司发布投资评级报告，维持“买入”评级，表明其在行业中的增长潜力和投资价值。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022年预计归母净利1.20-1.43亿元，同比增长46.29%-74.23%；扣非归母净利0.90-1.12亿元，同比增长20.92%-49.89%。Q4业绩增长显著，归母净利预计为0.33-0.56亿元，同比增长19.8%-103.4%。
• 产品竞争力突出：公司离焦镜SKU数量丰富，零售渠道已有10款，医疗渠道8款，合计18款，产品丰富度在行业中领先。医疗渠道专供版在膜层和透光率方面进行了专门优化，提升产品在医疗市场的竞争力。
• 市场前景广阔：离焦镜行业渗透率预计不足5%，但中长期有望提升至30%。公司凭借产品创新、性价比优势和渠道布局，有望在行业中持续放量。
• 品牌与渠道优势：公司已拥有3万+家合作门店，离焦产品终端销售破零率突破80%。10月官宣刘昊然为品牌代言人，品牌知名度有望进一步提升。
• 盈利预测上调：公司上调了2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.30亿元、1.60亿元和2.00亿元，对应EPS分别为0.97元、1.19元和1.49元，当前股价对应PE为65.3倍、53.0倍和42.5倍，显示估值逐渐下降，但投资价值仍被看好。
• 财务指标稳健：公司毛利率和净利率持续提升，ROE稳步增长，资产结构优化，资产负债率下降，财务状况良好。

关键信息

股价与市场表现

• 当前股价：63.28元
• 一年最高最低：73.88元/28.21元
• 总市值：85.01亿元
• 流通市值：30.15亿元
• 近3个月换手率：162.4%

产品与市场

• 离焦镜临床效果显著：6个月临床随访数据显示，减缓近视度数增长有效率达68%。
• 产品丰富度：零售+医疗渠道共18款SKU，医疗版专供产品提升性能。
• 行业渗透率：预计2022年不足5%，中长期有望提升至30%。
• 价格优势：明月零售端离焦镜价格带为1500-3000元，整体价格低于外资品牌。
• 渠道拓展：公司拥有3万+家合作门店，终端销售破零率超80%。
• 品牌代言：10月官宣刘昊然为品牌代言人，品牌影响力增强。

财务预测（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 疫情反复可能影响供应链和销售。
• 离焦镜市场竞争加剧。
• 主要原材料价格波动可能影响成本和利润。

估值与投资建议

公司维持“买入”评级，预计未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降，反映出市场对其未来增长的信心。公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，是近视防控行业中的重要参与者。

附注

• 本报告由开源证券研究所发布，分析师吕明与周嘉乐。
• 报告适用对象为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。