20230807-浙商证券-明月镜片-301101.SZ-明月镜片23H1业绩点评报告_离焦镜和功能片齐放量_23H1经营表现超预期_4页_828kb

报告摘要

明月镜片2023H1业绩总结

公司: 明月镜片 (301101)
报告日期: 2023年08月07日
Key Highlights: 2023H1营收366亿元（+2778%），归母净利润0.80亿元（+5338%），扣非后归母净利润0.70亿元（+8156%）。Q2单季营收194亿元（+2939%），归母净利润0.45亿元（+4962%）。产品结构优化和内部管理提升盈利能力，毛利率达56.68%（同比+3.22pct），净利率2.375%（同比+0.357pct）。

业绩驱动因素

离焦镜与功能片增长: 镜片业务轻松控系列销售额5.4812亿元（+76%），产品升级和需求复苏推动Q2表现超预期。
分渠道业绩: 直销渠道营收22.5亿元（+2069%），经销渠道11.1亿元（+4795%），客户结构优化。
产品结构优化: 离焦镜渗透率加速提升，SKU扩充至18个，覆盖160、167、171折射率，价格带1500-3000元+。毛利率和费用率改善，费用率同比下降0.366 pct。

盈利预测与估值

收入预测: 2023-2025年收入761亿、945亿、1177亿元，同比增长率2216%、2421%、2453%。
净利润预测: 2023-2025年归母净利润168亿、211亿、268亿元，同比增长率2352%、2553%、2688%。PE分别为50X、40X、32X。
评级: 维持“增持”评级，看好离焦镜高成长赛道。