20231024-浙商证券-明月镜片-301101.SZ-明月镜片23Q3业绩点评报告_离焦镜旺季如期放量_Q3毛利率创历史新高_4页_455kb

明月镜片23Q3业绩点评：离焦镜放量高增，毛利率创历史新高

核心业绩亮点

• 营收与利润高速增长：2023Q1-3实现营收563亿元，同比增长238%；归母净利润122亿元，同比增长403%。Q3单季营收197亿元（+170%），归母净利润42亿元（+209%），扣非净利润36亿元（+346%）。
• 离焦镜业务表现亮眼：Q1-3轻松控系列产品销售额9.97亿元（+74%），Q3单季销售额4.49亿元，同比增长66%，创历史新高，二代产品占比提升。
• 传统镜片功能升级：剔除出口业务，镜片业务Q3营收161亿元（+267%）。PMC超亮、171系列分别增长773%和266%，功能化产品收入占比超50%。
• 毛利率创新高：Q3毛利率达60.2%，同比提升48个百分点，环比增长30个百分点，创历史新高。
• 现金流与运营效率优化：Q1-3经营现金流净额144亿元（+591%），应收账款周转天数降至6.6天，存货周转天数降至9.6天（上半年数据）。

未来展望与风险提示

• 行业渗透率加速：离焦镜渗透率提升速度快于预期，公司产品矩阵完善（覆盖4个折射率，价格带1500-3000元+），中长期份额有望持续增长。
• 估值与评级：预计2023-25年收入增速2216%-2453%，归母净利润增速2352%-2688%，PE从41X降至26X，维持“增持”评级。
• 核心风险：新品拓展不及预期、渠道开拓不及预期、行业竞争加剧。

分析师观点

• 公司卡位离焦镜高成长赛道，产品力与渠道力领先，建议关注长期份额提升与行业渗透机会。

（注：本文仅总结报告核心内容，具体内容请查阅完整报告及免责声明。）