20170417-华融证券-食品饮料行业周报_12页_1mb

食品饮料行业周报（2017.04.10-2017.04.16）总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现弱于沪深300指数，跌幅为1.32%，其中部分子行业如葡萄酒、黄酒、调味发酵品等跌幅较大，而软饮料则小幅上涨。白酒板块表现相对稳健，跌幅较小，显示其较强的抗跌性。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块整体下跌，白酒板块因基本面支撑表现优于其他子行业。
• 估值变化：食品饮料行业PE为31.24倍，较上周略有下降，但白酒和肉制品等子行业PE仍处于较高水平。
• 行业动态：白酒、乳制品和葡萄酒等子行业出现重要动态，包括茅台市值超越帝亚吉欧、蒙牛提升奶质、中国葡萄酒消费量增长等。
• 投资建议：白酒板块全年业绩确定性强，建议在震荡回调时积极介入；其他子行业基本面改善有限，可关注安全边际较高的个股。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数：下跌0.88%
• 食品饮料板块：下跌1.32%
• 子行业涨跌幅：
  • 白酒：-0.51%
  • 啤酒：-1.68%
  • 其他酒类：-1.92%
  • 软饮料：+1.35%
  • 葡萄酒：-3.42%
  • 黄酒：-3.35%
  • 肉制品：-1.33%
  • 调味发酵品：-4.18%
  • 乳品：-1.21%
  • 食品综合：-3.06%

行业数据

• 白酒：53°飞天茅台价格稳定在1299元；五粮液、洋河梦之蓝、水井等高端白酒价格无明显变化。
• 乳制品：全国主产区生鲜乳均价为3.52元/公斤，环比下降0.3%；牛奶零售价为11.42元/公斤，酸奶零售价为14.11元/公斤，跌势企稳回暖。
• 婴幼儿奶粉：国产婴幼儿奶粉零售价为169.83元/公斤。
• 猪肉价格：全国平均批发价为21.86元/公斤，环比下降0.23%；猪粮比价为9.94。
• 葡萄酒消费：2016年中国葡萄酒消费量增长6.9%，位居全球首位；但生产量较前一年下降约3.26%。

行业重点新闻

1. 贵州茅台超越帝亚吉欧：茅台市值达715亿美元，成为全球市值最高的酒厂，其收入主要来自国内市场。
2. 蒙牛投入10亿元提升奶质：蒙牛连续14年助力中国航天事业，未来五年每年持续投入10亿元提升产品品质。
3. 奶业国家标准制修订启动：包括《生乳》等4项标准，旨在提升国产奶品质量与国际竞争力。
4. 中国葡萄酒消费增长显著：2016年消费量达17.2亿升，同比增长6.9%，远高于全球平均增幅。

投资建议

• 白酒：全年业绩确定性强，高端白酒复苏趋势不变，短期谨慎，后期震荡回调可积极介入。
• 其他子行业：基本面改善有限，全年仍为“时间换空间”过程，建议关注安全边际较高的个股。
• 行业评级：中性（维持），建议投资者保持观望态度，等待市场回调机会。

关键数据图表（摘要）

• 图表1：各板块相对表现
• 图表2：食品饮料细分子行业相对表现
• 图表3：重点关注公司表现
• 图表4：食品饮料行业与大盘PE对比
• 图表5：食品加工&饮料制造与大盘PE对比
• 图表6：细分子行业PE比较（TTM）
• 图表7-14：白酒、生鲜乳、猪肉、婴幼儿奶粉等价格走势数据

分析师信息

• 分析师：祝琳琪
• 执业证书号：S1490516090004
• 联系方式：
  • 电话：010-85556198
  • 邮箱：zhulinqi@hrsec.com.cn
• 公司：华融证券股份有限公司

投资评级定义

免责声明

• 本报告基于祝琳琪的独立研究，不构成投资建议。
• 华融证券及其关联方可能持有报告中提到的公司股票，存在潜在利益冲突。
• 报告内容仅供本公司客户参考，不构成对任何人的个人推荐。