20250630-国贸期货-钢材_成本和需求的双重考验_10页_758kb

钢材投资分析报告摘要

核心观点

⚫ 看空黑色金属，预计钢材价格重心下移，矛盾不共振。

• 需求：内需平淡，制造业虽有亮点，地产拖累明显；出口贡献显著，若出口回落，将加剧供需过剩。
• 供给：钢厂利润尚可，自发减产动力不足，产量回落节奏缓慢；政策变量需关注。
• 成本：原料下跌顺畅支撑被削弱，产量环比减量或使成本支撑进一步下移。

投资建议

⚫ 单边暂不推荐做多敞口，等市场底部信号出现。

• 贸易环节可关注流动性好的现货品种滚动交易基差。

关键数据

• 钢材净出口量占比环比上升，出口对冲国内需求减量的支撑作用明显。
• 基差结构改善至期货贴水，价差绝对值略高，流动性一般。

风险提示

• 宏观以及产业政策超预期变化。