20220904-国贸期货-黑色金属资讯周报_21页_5mb

大宗商品研究报告总结

一、钢材

核心内容

本周钢材市场整体偏弱，黑色系集体回调。螺纹钢产量快速回升，但需求恢复不及预期，导致价格下跌。市场担忧供给增速大于需求增速，短期供需仍处于博弈状态。

主要观点

• 价格支撑：关注前低位置支撑，当前估值不算高。
• 操作建议：中期保持滚动期现正套，01合约逢低做多卷螺价差。
• 策略建议：单边关注前低支撑，套利策略建议滚动期现正套。

关键逻辑

1. 宏观因素：国内经济指标偏弱，9月为美联储加息月，市场风险偏好下降，不利风险资产。
2. 产业因素：螺纹钢产量在高炉和电炉齐发力下迅速上升，但需求疲软，供需失衡导致价格下跌。
3. 未来展望：随着旺季来临及政策刺激预期，供需可能在9月中旬后改善，关注价格止跌信号。

风险关注

• 旺季需求不及预期

二、双焦

核心内容

双焦市场弱稳运行，焦炭首轮提降落地，幅度收窄，价格承压。焦煤供给受安监和疫情扰动，蒙煤通关预期强化，但整体仍处于下行周期。

主要观点

• 价格走势：短期内盘面震荡，等待现货节奏。
• 操作建议：无明确套利建议，关注终端需求改善和焦煤供给变化。

关键逻辑

1. 需求端：钢厂复产持续推进，但终端需求未明显改善，焦炭库存上升，供需偏弱。
2. 供给端：焦煤供给受安监影响收紧，蒙煤通关增加，但国内煤价相对坚挺，焦企利润不佳。
3. 未来展望：若终端需求改善，价格可能反弹；若疫情持续，需求回升空间有限。

风险关注

• 终端需求改善情况
• 焦煤主产地安监情况
• 国内疫情发展情况

三、铁矿石

核心内容

铁矿石市场延续大波动，钢厂利润承压，铁水产量接近高点，供需博弈仍在继续。

主要观点

• 价格趋势：矿价近强远弱，短期波动剧烈。
• 操作建议：双买铁矿石期权，布局跨月正套。

关键逻辑

1. 供给端：港口库存小幅回升，疏港量改善，但钢厂采购按需进行，库存增长有限。
2. 需求端：铁水产量接近235万吨，但钢厂利润下滑，复产空间收窄，终端需求未明显改善。
3. 未来展望：随着旺季到来，需求或有边际改善，但需关注二十大前后限产政策及疫情变化。

风险关注

• 钢厂复产情况
• 用钢需求变化
• 矿山发运及宏观风险

四、市场数据概览

五、图表与数据来源

• 螺纹钢/热卷价差：卷螺差持续走高，显示需求差异。
• 钢厂利润：持续承压，复产动力不足。
• 螺纹矿比价：反映供需关系，近期偏弱。
• 焦炭/焦煤比价：显示焦化利润不佳，煤价相对坚挺。
• 库存数据：螺纹钢、焦炭库存缓慢去库，焦煤库存边际回升。
• 铁矿石库存与消费比：库存回升，消费维持高位，基本面尚未明显走弱。

六、免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确，但不对信息的准确性或完整性做保证。报告不构成投资建议，投资者需自行判断，风险自担。未经授权，不得引用、转载或传播。