20161012-兴业证券-医药生物_医保目录调整深度报告（一）_品种为王_强者致胜_14页_1mb

医药生物行业医保目录调整分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年医保目录调整对医药行业的影响，重点讨论了调整背景、核心原则、受益企业及品种、政策趋势以及潜在风险。整体来看，医保目录调整是提升药品保障水平、优化药品结构、鼓励医药创新的重要举措，同时也对企业的市场表现和产品销售产生深远影响。

主要观点

• 医保目录调整背景：医保目录自2009年发布以来，已有7年未更新，随着新药上市、医疗需求增加和医保控费压力加大，目录调整迫在眉睫。
• 调整原则与特点：
  • 有进有出：调整将遵循有效性与经济性综合考虑的原则。
  • 扩容与整合并重：预计新目录将增加品种及剂型，同时与新版基药目录进行衔接。
  • 建立动态调整机制：未来医保目录调整周期有望缩短，实现常态化和动态管理。
• 品种遴选标准：在医保控费背景下，遴选将更加严格，重点关注创新性、临床疗效、是否临床亟须、价格合理性、质量等因素。
• 受益企业及品种：
  • 研发型药企：因拥有较多新品种及专家资源，有望成为最大受益者。
  • 创新药及特药：如埃克替尼、特利加压素等，因其疗效确切、价格较高，可能通过纳入医保提升销售。
  • 儿科及妇儿用药：如伊可新、蒲地兰等，因当前目录缺失，有望成为重点增补对象。
  • 地方增补品种：进入多省医保目录的品种，如匹多莫德、艾普拉唑等，可能优先考虑纳入国家医保目录。

关键信息

1. 医保目录调整窗口开启

• 2016年医保目录调整工作预计在年内完成，2017年将完善医保用药管理办法。
• 2009版医保目录包含2196个品种，西药和中成药分别占1164和987个。
• 2009年版目录将国家基本药物目录中的治疗性药品全部纳入甲类目录，体现了药品保障水平的提升。

2. 医保目录调整对销售的影响

• 历史经验表明，医保目录调整对药品销售具有重要影响，但效果存在滞后性。
• 招标、省级目录增补、HIS系统对接等因素影响销售放量的时间。
• 药品能否进入医保目录，将直接影响患者的支付能力和产品的市场可及性。

3. 医保目录调整的重点方向

• 国家药价谈判品种：如替诺福韦酯、埃克替尼、吉非替尼等，已实现价格大幅下降，有望进入医保目录。
• 地方增补目录品种：如特利加压素、艾普拉唑、匹多莫德等，进入多省医保目录的品种更有可能在国家目录中占得先机。
• 创新药：近年来上市的创新药如艾瑞昔布、头孢噻利、右美托咪定等，由于缺乏医保目录支持，销售受限，未来有望改善。
• 儿科及妇儿用药：如伊可新、蒲地兰、妇科断红饮胶囊等，因当前医保目录缺失，将成为重点增补领域。

4. 风险提示

• 医保目录修订可能慢于预期。
• 预期品种未进入目录，可能影响企业市场表现。

重点公司及评级

结论

医保目录调整是推动医药行业创新、优化市场结构、提升患者用药保障的重要手段。在控费背景下，调整将更加注重疗效、创新性和经济性，重点支持创新药、特药、儿科用药等。具备丰富研发成果和专家资源的企业有望在此次调整中获得显著收益。投资者应关注相关企业的动态，同时注意医保目录调整可能带来的不确定性。