PCB乘5G东风_产业迎来新发展_23页_3mb

PCB产业分析总结

核心内容概述

PCB（印制电路板）作为电子产业的重要基础，其产业转移趋势明显，中国大陆已成为全球PCB产业的主要承载地。随着环保政策趋严和5G等新兴技术的推动，PCB行业正经历整合与升级，行业集中度持续提升，企业竞争力增强。

主要观点

1. PCB产业东移趋势明显，大陆逐步占据主导地位

• 全球PCB行业已进入成熟甚至衰退期，产值增长缓慢。
• 中国大陆PCB市场产值增速显著，2017年达到9.6%，持续领跑全球市场。
• 2017年全球PCB产值中，亚洲占比约90%，中国大陆占比达50%，成为全球PCB产业的主要增长点。
• 中国大陆承接了日、韩、台等地区的中低端产能，未来仍有向高端产品结构升级的空间。

2. 环保政策趋严加速行业整合，行业集中度持续提升

• 上游原材料（铜、铜箔、玻纤、树脂）价格大幅上涨，导致PCB成本上升。
• 环保政策趋严，尤其是2017年以后，导致中小PCB企业面临停工整改甚至关停的风险。
• 大型企业具备更强的成本转嫁能力和环保技术，行业集中度向龙头企业集中。
• 大陆PCB企业凭借较低的人工成本和更高的生产效率，逐步占据市场份额。

3. 新需求引领PCB产业升级，5G有望成为最大新动力

• 通信和计算机行业是PCB的主要下游，两者合计占全球PCB总需求的54.15%。
• 随着5G的发展，高频高速通信板、HDI板、挠性板等高附加值产品需求增加。
• 5G基站和移动终端的升级推动PCB向更高技术层次发展，如8-16层高多层板、高频材料等。
• 汽车电子化趋势显著，带动汽车PCB需求增长，对PCB的可靠性、寿命、温度等要求更高。

关键信息

PCB产业特点

• PCB是“电子产业之母”，几乎所有的电子设备都需要用到。
• PCB按结构可分为刚性板、挠性板和刚挠结合板；按层数可分为单面板、双面板和多层板。
• PCB产业链包括上游原材料（铜箔、玻纤、树脂等）和下游应用（通信、消费电子、汽车等）。

5G对PCB行业的影响

• 5G建设将带来大量高频电路板需求。
• 5G对移动终端内的PCB板提出更换需求，以支持更高集成度、更小尺寸和更高速度。
• 5G推动PCB技术向高频、高速、高密度发展，对材料和制造工艺提出更高要求。

行业趋势与前景

• 全球PCB产业正向中国大陆转移，未来5年CAGR约为3.7%，预计2022年中国PCB产值将达356.86亿美元。
• 汽车电子和工业控制将成为PCB下游需求增长最快的两个领域。
• PCB行业集中度提升，中小厂商逐步退出，行业呈现“马太效应”。

关键上市公司

深南电路（002916.SZ）

• 主攻通信板，深度受益于5G发展。
• 业务涵盖印制电路板、封装基板和电子装联。
• 是全球PCB企业前30名中唯一的中国内资企业。

沪电股份（002463.SZ）

• 产品包括14-28层通信板和中高端汽车板。
• 与Schweizer在RFPCBs方面合作顺利，24GHz雷达PCB实现批量供货。
• 公司在通信和汽车板领域具有明显竞争优势。

生益科技（600183.SH）

• 国内最大的优质覆铜板生产商。
• 产品广泛应用于手机、汽车、通信设备等。
• 与多家国际知名企业建立战略合作关系。

风险提示

• 5G进展不及预期：若5G技术发展滞后，可能影响PCB行业下游需求。
• 技术创新对传统产业格局的影响：新兴技术可能改变行业竞争格局，部分传统企业可能被替代或淘汰。

行业评级

• 行业评级：增持评级（15%-30%）。
• 证券投资评级：增持评级（15%-30%）。

重要声明

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