20230711-天风证券-姚记科技-002605.SZ-游戏板块高增长_关注新业务推进_3页_774kb

公司点评 | 姚记科技（002605）

投资评级

• 行业：传媒/游戏Ⅱ
• 6个月评级：买入（维持）
• 当前股价：37.51元
• 目标价格：未披露

业绩预告

• 2023年上半年预计实现归母净利润398~418亿元，同比增长109%-119%；扣非后归母净利润387~407亿元，同比增长113%-124%。
• 基本每股收益0.98-1.03元。

游戏业务表现

• 捕鱼游戏流水占比同比提升，旗下《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》排名稳定。
• 收入端增长源于产品优化，推广费用下降提升利润，游戏板块业绩增速显著。
• 已应用AIGC技术优化游戏美术与代码开发，探索新游戏以增强用户体验。

新业务拓展

• 子公司芦鸣科技2022年累计实现扣非归母净利润114亿元，完成业绩承诺。
• 通过投资璐到粗、姚记潮品布局卡牌业务，与宝可梦集换式卡牌业务合作，形成协同效应。

财务预测

• 2023-2025年预计收入4930亿/5555亿/6058亿元，同比增速2594%/1267%/906%。
• 2023-2025年归母净利润707亿/833亿/928亿元，同比增速10282%/1777%/1147%。
• 2023E市盈率（PE）为24倍，市净率（P/B）6倍。

风险提示

• 政策监管风险、经济下行、用户消费不及预期、合作政策变化等。
• 业绩预告为初步测算结果，以半年报为准。