20151130-华泰证券-食品饮料行业周报_短期震荡市场建议优选兼备业绩和成长的个股_12页_1mb

食品饮料行业周报总结（2015年11月30日）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：苏青青（执业证书编号：S0570515030001）
• 联系人：张坚（联系方式：021-28972091，邮箱：zhang_jian@htsc.com）

核心内容

市场环境与风险

• 上周市场大幅震荡，主要由于证监会叫停收益互换业务及大型券商被立案调查，引发对流动性风险的担忧。
• 当前市场不存在系统性风险，人民币国际化可对冲美联储加息影响，政府有能力也有意愿稳定资本市场。
• 风险因素逐步释放，短期震荡风险仍存，中长期市场反弹趋势不变。

投资建议

• 建议关注具备业绩提升空间的个股，尤其是国企改革受益者。
• 重点推荐：古井贡酒、顺鑫农业、海南椰岛、黑芝麻、国产奶粉龙头。
• 理由：
  • 古井贡酒：管理能力获认可，收入增长稳定，净利率偏低，国企改革后有望提升。
  • 顺鑫农业：牛栏山收入增长15%，目标百亿规模，净利率偏低，有望通过国企改革提升。
  • 海南椰岛：海口国资委拟转让股权，中建投拟收购30%股权，股价安全边际高，保健酒业务有望恢复增长。
  • 黑芝麻：拟收购金日食用油100%股权，丰富芝麻产品线，未来有望提升业绩。
  • 国产奶粉：受益于二胎政策、行业整顿及龙头调整周期结束，未来两年有望迎来业绩拐点。

市场回顾

• 食品饮料行业：上周下跌3.83%，跑赢上证综指1.53%。
• 子板块表现：
  • 葡萄酒板块涨幅最大。
  • 软饮料板块走势垫底。
• 估值情况：
  • 食品饮料行业动态市盈率（PE/TTM）为27.3X。
  • 白酒和肉制品估值最低，分别为19.48X和19.95X。
  • 食品综合和黄酒估值最高，分别为92.6X和49.37X。

重点公司动态

黑芝麻（000716）

• 定增方案：拟以14.48元/股非公开发行不超过3,000万股，募集不超过3.1亿元资金。
• 资金用途：1.98亿元用于收购金日食用油100%股权，其余补充流动资金。
• 收购背景：
  • 金日食用油是河南省知名企业，主要产品为芝麻小磨香油和冷榨芝麻油。
  • 预估值为6.6亿元，估值为12倍。
  • 目标公司承诺2015年扣非净利润不低于5,500万元，2016年不低于6,800万元。
• 业绩预期：
  • 2015-2017年EPS分别为0.41元、0.58元和0.82元。
  • 2015年PE为28倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：食品安全问题、行业竞争加剧可能影响利润。

行业与公司要闻

行业要闻

• 2015年11月30日：进口葡萄酒均价同比下降45%，国内葡萄酒市场消费向中低端转移。
• 2015年11月25日：全国鸡蛋价格连续两天上涨，蔬菜、水产品价格上涨。
• 2015年11月23日：汇源与三得利战略合作，扩展至茶和咖啡市场。

公司要闻

• 贵州茅台：推出1099元新品“三个一”，作为旅游纪念品套装销售。
• 得利斯：与Yolarno Pty Ltd签订协议，投资建设肉牛分割及转口贸易项目。
• 贝因美：在北京设立全资子公司，从事特殊配方奶粉批发及零售。
• 莲花味精：拟更名为“河南莲花健康产业股份有限公司”，全面进入智慧农业及大健康领域。

行业数据回顾

饮料类

• 白酒产量继续增长，预计全年增长5%左右。
• 葡萄酒产量9月下滑5.45%。
• 啤酒产量9月同比下降4.35%。
• 软饮料产量同比增长2.69%。

食品类

• 速冻米面食品9月同比下降2.65%，酱油产量同比增长2.89%。
• 猪肉价格略有下滑，但仍处于高位。
• 能繁母猪存栏量持续下滑，预计短期猪肉价格仍将小幅波动。

原材料价格监测

• 国际全脂奶粉：价格持续下滑，11月初环比下降8.9%，预计低价态势将持续。
• 生鲜乳：价格环比持平，平均为3.48元/公斤。
• 全球大麦：价格小幅上升0.68%，但仍处于历史低位。
• 国内大豆：价格走势平稳。
• 花生、食糖、包装纸、玻璃：价格走势平稳。
• 国际钢铁：价格走势平稳，处于历史低位。

风险提示

• 大盘暴跌风险：市场情绪波动可能影响整体表现。
• 食品安全问题：对行业整体有潜在影响。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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