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定期报告总结：关注低碳经济、国企改革、智能制造

核心内容

本报告分析了2015年11月30日市场主题轮动情况、智能制造核心公司表现、巴黎气候大会对低碳经济的影响以及地方国企改革的进展。整体来看，市场主题轮动频繁，受突发事件影响较大，热点板块难以持续活跃超过4个交易日。主要关注的三大主题为低碳经济、国企改革和智能制造。

主要观点

一、市场主题观察

1. 主题轮动较快：近期市场主题轮动频繁，热点板块如次新、新能源汽车、填权主题表现较为突出，但持续性有限。
2. 热点事件驱动：市场热点多由突发事件驱动，如全面放开二孩政策、习马会、IPO重启等，但其活跃天数通常不超过2个交易日。
3. 健康中国表现最佳：健康中国作为十三五规划主题的代表，综合表现优于其他主题，尤其是相关个股如同方国芯、禾欣股份等表现活跃。
4. 政策推动主题：围绕“十三五”规划的多个主题如智能制造、大数据、环保等在市场中持续活跃，但部分主题如分享经济、普惠金融等未能激起市场反应。

二、智能制造核心公司跟踪

1. 科远股份：

   • 主营流程工业信息化和过程自动化系统。
   • 切入离散制造，自主研发凝汽器清洗机器人和炉膛温度测量系统。
   • 2015年前三季度营收增长32.3%，净利润增长40%。
   • 清洗机器人有望带来节能效益，已获得销售合同和能源管理项目。

2. 鼎捷软件：

   • 国内制造业ERP市场占有率仅次于SAP，专注于智能制造解决方案。
   • 新产品E10和T100推广效果良好，与研华科技组成智能制造集成联盟。
   • 随着“中国制造2025”和“两化融合”推进，公司有望受益于工业软件规模化应用。

3. 埃斯顿：

   • 主营业务为数控机床数控系统、电液伺服系统和交流伺服系统。
   • 机器人业务增长显著，销量同比增长160%，预计2016年产能释放后将实现销售收入5亿，净利润1亿。
   • 核心零部件自给率高，竞争优势明显。

4. 新时达：

   • 机器人及运动控制类产品占比逐年提高，明年有望与电梯业务收入持平。
   • 通过并购完成从零部件到本体再到集成的全产业链布局，年出货量目标翻番。

三、巴黎气候大会与低碳经济

1. 大会背景：

   • 巴黎气候大会（COP21）将于2015年11月30日至12月11日召开。
   • 中国和美国等国家领导人将出席，大会旨在达成一项具有约束力的全球减排协议。

2. 超预期可能性：

   • 中国在“一带一路”和人民币国际化背景下可能做出让步。
   • 美国奥巴马政府有动力推动协议达成以留下政治遗产。
   • 世界155个国家提交了减排计划，联合国报告显示减排目标有望达成90%。

3. 受益产业：

   • 新能源、碳减排、碳交易、碳资产管理、减排设备等产业将受益。
   • 光伏、风电、CCER等细分领域将有显著增长。

四、地方国企改革进展

1. 改革节奏加快：

   • 自2013年中央发布国企改革政策后，地方政府纷纷出台细化方案。
   • 改革步伐加快，超额收益轮动至地方国企改革子板块。

2. 地区差异：

   • 南方经济发达地区和改革态度开明的省份进展较快，如上海、广东、安徽、浙江、山东等。
   • 地方改革龙头股在各阶段变动不大，但整体表现活跃。

3. 改革路径：

   • 并购、重组、上市是国企资产证券化的主要途径。
   • 未来几年，地方国企资产证券化率有望提升，带来大量投资机会。

关键信息

• 市场轮动频繁：主题难以持续，热点事件驱动短期活跃。
• 健康中国表现突出：作为十三五规划主题代表，综合表现优于其他主题。
• 智能制造前景广阔：重点公司如科远股份、鼎捷软件、埃斯顿和新时达布局全面，未来增长潜力大。
• 低碳经济受政策推动：巴黎气候大会可能推动新能源、碳交易等产业的发展。
• 地方国企改革加速：上海、广东、安徽等地改革进展较快，政策推动下具备投资价值。

结论

整体来看，市场在政策和事件驱动下频繁轮动，热点板块难以持续。智能制造和国企改革作为核心主题，具备长期发展潜力，而低碳经济在巴黎气候大会后可能迎来政策红利。投资者应关注政策导向和事件驱动，把握主题轮动机会。