通信行业二季度投资策略报告：技术升级过渡期，抓住物联网等行业热点-20180402-渤海证券-30页-2mb

技术升级过渡期 抓住物联网等行业热点

——通信行业二季度投资策略报告总结

核心内容概述

2018年通信行业在经历一季度的调整后，整体表现偏弱，但行业趋势仍在，部分子行业有望超越大盘。分析师徐勇认为，随着4G向5G过渡，通信行业将逐步进入新的增长阶段，重点聚焦于5G、物联网、数据业务和卫星通信等热点领域。行业整体估值已有所修复，具备长期投资价值。

主要观点

1. 通信行业整体表现

   • 通信板块整体下跌12.85%，其中通信设备子板块下跌13.86%，通信运营子板块下跌8.40%。
   • 5G板块和终端板块进入调整阶段，但随着5G标准时间点的临近，相关板块将出现波段性行情。
   • 通信行业已逐步走出底部，进入复苏阶段，部分子行业将超越大盘。

2. 数据业务成为营收主体

   • 2018年1-2月，电信业务收入完成2168亿元，同比增长4.9%。
   • 数据业务收入占电信业务收入的45.9%，成为电信业的支柱。
   • 移动宽带用户达11.7亿户，占移动用户总数的80.9%，推动流量消费升级。

3. 5G与物联网的未来发展

   • 5G不仅是带宽和网速的提升，更是从人与人通信向万物互联的转变，将支撑垂直行业数字化转型。
   • 5G标准在2018年进入规模验证和预商用阶段，2019年将进入预商用，2020年全面商用。
   • 物联网产业即将进入爆发期，NB-IoT技术已在全球形成完善的产业生态，应用场景丰富，连接数有望突破6亿。

4. 通信运营板块投资价值凸显

   • 中国联通通过内部调整和与BATJ等互联网企业的合作，已走出业绩低谷，成为最具投资价值的蓝筹标的。
   • 运营板块市净率处于1.3-1.7之间，估值修复可期。

5. 卫星通信迎来新时代

   • 随着高通量卫星的部署，卫星通信将拓展更多应用场景，特别是在偏远地区和特殊行业领域。
   • 中国卫通推动卫星通信在教育、应急通信、工业等领域应用，未来有望成为爆款应用。

关键信息

• 行业整体趋势：通信行业已逐步走出底部，进入复苏阶段，预计在后三个季度保持与大盘同步增长，部分子行业有望超越大盘。

• 重点子行业：

  • 综合电信设备：关注光通信和5G产业链，重点推荐烽火通信和星网锐捷。
  • 物联网：NB-IoT技术已具备商用条件，重点推荐日海通讯和高新兴。
  • 卫星通信：高通量卫星技术成熟，重点推荐振芯科技和杰赛科技。
  • 通信运营：中国联通表现突出，是通信行业最具投资价值的蓝筹标的。
  • 光通信：光迅科技作为代表，具有较高的投资价值。
  • 增值电信服务：梦网集团等企业具备高增长潜力。

• 投资策略：

  • 以通信行业龙头为核心布局，长期持有。
  • 关注技术卡位的企业，优先布局具备突破性技术和高技术门槛的公司。
  • 把握5G和物联网带来的行业变革，寻找与之相关的优质标的。

• 风险提示：

  • 大盘持续下跌可能拉低通信行业整体估值。
  • 5G和物联网推进不及预期可能影响行业增长。

重点品种推荐

行业评级

• 通信运营：看好
• 电信服务：中性
• 设备与服务：中性
• 通信行业整体：中性

总结

通信行业正处于4G向5G过渡的关键阶段，行业整体估值逐步修复，部分子行业如数据业务、物联网、5G和卫星通信展现出强劲增长潜力。尽管短期面临提速降费带来的业绩压力，但随着技术演进和行业融合，通信行业将逐步向多元化发展，为投资者带来新的机会。重点推荐中国联通、烽火通信、光迅科技等具备技术优势和增长潜力的公司。