20161227-渤海证券-通信行业年度投资策略报告：5G技术开启万物智联时代_44页_3mb

通信行业年度投资策略报告总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师徐勇发布，聚焦于2016年通信行业的整体表现及2017年的投资策略。报告指出，通信行业整体跟随大盘波动，其中通信设备子板块表现较差，通信运营子板块则有所回升。2017年，随着5G技术的发展和物联网应用的普及，通信行业有望进入稳步上升的周期，特别是运营板块在用户群体和应用拓展的推动下，表现将更为突出。

主要观点

• 行业整体表现：通信行业在2016年整体下跌12.5%，其中通信设备子板块跌幅最大，为19.4%。通信运营子板块则表现较好，上涨18.45%，尤其在中国联通的带动下，有效缓解了行业整体的下跌压力。
• 利润率变化：通信行业整体利润率下滑，但服务板块保持增长，这得益于4G网络建设完成后的用户群体变化和行业融合带来的新业务增长。
• 技术热点：5G、物联网、移动支付和专网通信是2017年通信行业的主要关注点。5G将开启万物互联时代，物联网将在NB-IoT标准推动下迅速发展，移动支付和专网通信也将成为新的增长点。
• 投资策略：报告建议关注通信运营、设备、物联网应用、专网通信和混改概念等子行业，重点推荐中国联通、共进股份、通宇通讯、麦捷科技、振芯科技、海能达、硕贝德、宜通世纪等公司。

关键信息

行业整体情况

• 2016年沪深300指数下跌6.95%，通信板块整体下跌12.5%，其中通信设备子板块跌幅达19.4%。
• 通信运营子板块上涨18.45%，主要受益于4G网络建设完成和用户增长。
• 通信行业整体处于4G后周期阶段，设备板块需求趋于平稳，运营商开始精耕4G网络和推广新型移动应用。

通信运营与服务

• 通信运营板块在17年有望回升，主要由于用户群体扩大和应用创新。
• 服务板块利润率持续上升，受益于与医疗、计算机、物联网等行业的深度合作。
• 中国联通作为运营板块的代表，因其混改政策和流量变现模式受到关注。

5G与物联网

• 5G技术被认为是未来网络演进的方向，将推动工业互联网和互联网+的发展。
• NB-IoT标准的采纳将加速物联网的发展，预计到2020年，中国物联网连接数有望突破100亿。
• 传感器、处理器和网络技术成本的下降将为物联网的爆发提供基础。

移动支付与专网通信

• 移动支付作为移动互联网的重要应用，正在成为行业增长的新动力。
• 专网通信在公网宽带化背景下，将迎来新的发展空间，北斗系统的推广也将推动相关产业链的发展。

投资策略与重点推荐

• 通信行业整体“看好”评级，预计在17年进入稳步上升阶段。
• 重点推荐的公司包括中国联通（混改）、共进股份、通宇通讯（小基站和骨干网扩容）、麦捷科技（滤波器）、振芯科技和海能达（专网通信）、硕贝德和宜通世纪（物联网应用）等。
• 报告指出，未来通信行业的发展将更加依赖技术热点和优质企业的成长性。

重点品种推荐

行业趋势预测

• 5G技术：2020年将实现商用，三大运营商已开始布局，推动技术演进。
• 物联网：NB-IoT标准的采纳将推动传感器、处理器和网络技术成本下降，带来行业快速发展。
• 移动支付：随着用户习惯的形成，将带动行业性正向反馈，相关公司受益。
• 专网通信：随着公网宽带化，专网通信将向宽带化演进，北斗系统的推广也为其提供发展契机。

估值与市场表现

• 通信设备板块估值逐步回落，运营板块估值探底回升。
• 中国联通的PB估值在第四季度大幅上升，反映出市场对其混改预期的认可。
• 通信行业整体估值下降，但服务板块表现强劲，成为行业增长的新引擎。

结论

通信行业在2016年整体表现不佳，但随着5G、物联网等技术的成熟和应用，以及运营商转型和混改政策的推动，预计2017年将进入稳步上升的阶段。重点应关注通信运营和相关技术驱动的子行业，选择具备良好成长性和稳定性的企业进行投资。