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投资策略研究总结

核心内容

本报告由联讯证券首席策略分析师朱俊春于2018年12月10日发布，重点分析了当前市场环境，并提出在守势中静待中央经济工作会议召开的投资建议。

主要观点

• 市场情绪偏弱：受美股下跌影响，A股市场低开后震荡下行，成交量维持地量水平。
• 行业分化明显：通信、采掘板块上涨，而生物制品、国防军工、计算机设备等板块跌幅较大。
• 概念板块波动：5G、两桶油领涨，高送转、知识产权等概念板块下跌。
• 市场偏好受多重因素影响：
  • 美国国债收益率倒挂：被视为经济衰退信号，对市场信心构成压力。
  • 中美经贸关系反复：孟晚舟事件引发市场对中美关系的担忧，影响市场情绪。
  • 医药行业带量采购：政策持续施压，医药板块面临长期调整压力。

关键信息

市场表现

• 上证指数收报2584.58点，下跌0.82%。
• 创业板指数收报1326.85点，下跌1.06%。
• 成交量低迷，上证成交不足1000亿，创业板成交441亿。

经济数据

• 11月出口同比增长10.2%，低于预期12.6%，前值为20.1%。
• 11月进口增长7.8%，低于预期17.8%，前值为26.3%。
• 11月CPI同比升2.2%，环比下降0.3%，通胀可控。

投资建议

• 跨年行情需耐心：建议投资者静待中央经济工作会议召开，关注政策动向。
• 短期关注点：
  • 11月经济数据落地；
  • 英国对脱欧协议的表决；
  • 央行对2000多亿到期MLF的处置。
• 主题投资方向：重点关注基建补短板、科技创新等政策导向领域。

风险提示

• 维稳政策不达预期；
• 全球贸易风险加剧；
• 新兴市场风险加剧。

投资评级说明

股票投资评级标准

• 买入：相对大盘涨幅大于10%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间；
• 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

行业投资评级标准

• 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上；
• 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间；
• 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。

其他信息

• 分析师简介：朱俊春，复旦经济学硕士，自2017年5月加入联讯证券研究院，现任首席策略分析师。
• 联系方式：
  • 北京：周之音，电话010-66235704，邮箱zhouzhiyin@lxsec.com
  • 上海：徐佳琳，电话021-51782249，邮箱xujialin@lxsec.com
• 公司信息：
  • 联讯证券具备证券投资咨询业务资格；
  • 报告内容基于合规渠道获取的公开信息；
  • 报告版权为联讯证券所有，未经许可不得使用或引用。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应独立判断，谨慎决策；
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，不承诺提供变更通知；
• 投资者不应将本报告作为唯一参考依据，需结合其他信息综合判断。

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