20260210-大同证券-资产配置跟踪周报_以静制动_静待主线行情孕育_9页_1mb

文档总结

核心内容概览

本周（20260202-20260208）大类资产表现呈现“股商震荡，债市攀升”的格局。权益市场因大宗商品主线缺失、避险情绪上升等因素，出现大幅震荡；商品市场则因贵金属急跌而整体承压；债市则在内外部双重利好下，短期迎来阶段性上涨机会。

主要观点

1. 权益市场：震荡加剧，静待主线行情

• 市场表现：A股市场本周震荡幅度加大，多个交易日振幅超过2%，主要指数如上证指数、深证成指、创业板指等均出现回调。
• 波动原因：
  • 大宗商品板块（如有色、黄金）受价格回落影响集体调整，导致市场主线缺失，资金难以找到明确方向。
  • 临近春节，投资者避险情绪上升，资金量能偏弱，市场缺乏上行动能。
• 未来展望：
  • 短期内市场仍需以静制动，板块轮动频繁，需关注波动带来的机会与风险。
  • 中长期来看，科技主线（如双创板块）仍具潜力，或为下一阶段行情蓄力。
• 配置建议：采用哑铃型策略，进攻端可关注前期回调充分的科技板块（如芯片、通信、AI应用），防守端则建议降低仓位，持币观望。

2. 债市：短期机会，中长期压力

• 市场表现：债券市场本周再度上行，主要受权益与商品市场波动带来的避险资金流入影响。
• 利好因素：
  • 权益市场波动释放资金，流入债市。
  • 美联储短期暂停降息，中美利差扩大，吸引外资流入。
• 风险因素：
  • 随着经济回暖，权益与商品市场仍具上行动能，债市面临资金回流压力。
• 配置建议：短期债市或有阶段性上涨机会，但中长期仍难持续。建议关注短债，以提高灵活性。

3. 商品市场：短期承压，中长期仍有支撑

• 市场表现：商品市场本周持续回落，贵金属价格急涨急跌，带动市场恐慌。
• 波动原因：
  • 贵金属价格波动放大，引发资金了结。
  • 外部资金在波动剧烈阶段入场意愿不足。
• 未来展望：
  • 短期内商品市场或仍承压，但中长期伴随经济回暖与科技行情引发的供需倒置，涨价逻辑依然存在。
  • 美元替代逻辑下，黄金作为“大哥”仍具上涨潜力。
• 配置建议：黄金建议维持仓位，金属、原油等短期切忌追高，中长期可逢低布局。

关键信息汇总

风险提示

• 热门板块突发利空
• 外围市场突发利空

数据与图表说明

• 图表1：股商震荡，债市攀升
• 图表2：主要指数悉数回落
• 图表3：各类规模指数表现不佳
• 图表4：各类风格指数表现不佳
• 图表5：国际市场表现分化
• 图表6：科技成长和部分周期表现偏弱
• 图表7：电力设备板块资金净流入
• 图表8：主力资金净流出缩窄
• 图表9：日均A股成交额回落
• 图表10：融资净买入回落
• 图表11：两融余额回落
• 图表12：债市收益率回落
• 图表13：中美利差持续攀升
• 图表14：国债长短期限利差缩窄
• 图表15：国开债期限利差稳定
• 图表16：商品市场持续回落
• 图表17：贵金属持续回落

分析师与免责声明

• 分析师：景剑文（大同证券研究中心）

• 执业证书编号：S0770523090001

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