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白糖市场周度分析总结（2022年11月4日）

一、行情回顾

本周国内外白糖期市整体偏强。国际原糖周内上涨 3.84%，重新回到整数关口，持仓量增加2423，市场信心显著提升。国内白糖受外糖带动及主产区减产消息影响，周内上涨 1.34%，显示市场对供应端的担忧有所缓解。

• 国内白糖：受广西减产预期推动，糖价上涨。
• 国际原糖：受巴西大选和印度出口预期支撑，价格表现强劲。

二、基本面分析

1. 国际方面

1.1 巴西

• 产量预期：2022/23榨季巴西中南部甘蔗产量预计为5.42亿吨，产糖量3320万吨；2023/24榨季预计甘蔗产量5.23亿吨，产糖量3850万吨。
• 市场支撑：巴西原糖价格较含水乙醇仍有优势，糖厂套保量创新高，显示对糖价下跌风险的防范。
• 政策影响：巴西大选结果可能影响乙醇产量及政策，若乙醇混掺比例提高至12%，将增加对糖的需求。
• 出口情况：巴西10月第五周白糖出口量达375.01万吨，同比增加62.27%。

1.2 印度

• 产量恢复：因种植期雨水充足，2022/23榨季印度糖产量预计增加至3600万吨左右。
• 出口政策：印度延长出口限制至2023年10月底，第一批次允许出口500万吨，全年出口量预计达800万吨。
• 成本上升：甘蔗种植成本提高20%，蔗农要求提高公平报酬价格至5500卢比，或推动糖价上涨。
• 乙醇政策：印度政府乙醇采购价格低于市场预期，ISMA要求提高乙醇价格，若实现将对糖价形成支撑。

1.3 泰国

• 产量增长：2022/23榨季泰国预计产量1050万吨，同比增长1.94%。
• 出口计划：为消耗结转库存，预计出口量达1100万吨。
• 进口限制：越南对泰国食糖征收高额关税，导致泰国食糖进口量大幅下降。

1.4 欧洲

• 能源影响：冬季用电问题导致部分糖厂提前开机，但成本增加，预计欧洲糖价将长期维持高位。

2. 国内方面

2.1 广西

• 种植面积：甘蔗种植面积达1120万亩，同比略增。
• 减产预期：受7月低温阴雨及部分区域干旱影响，预计新榨季广西甘蔗入榨量同比减产5%至4770万吨，低于五年均值。
• 库存情况：截至10月底，广西第三方仓库库存为64.42万吨，同比增加4.38%。
• 开榨时间：预计11月中旬开榨，部分糖厂因春节提前而提前开机，新糖入市时间或提前。

2.2 海南

• 产量预期：受前期干旱及近期降雨影响，预计2022/23榨季海南甘蔗工业总产将超80万吨，同比增产14.29%。
• 库存销售：截至10月底，陈糖销售7.2万吨，同比略增，尚库存1.15万吨，同比减少35.75%。
• 销情表现：当前海南糖销情况一般，但随着新糖上市，预计库销压力将有所缓解。

2.3 进口情况

• 九月进口：9月进口78万吨，同比减少12.67%；累计进口量350万吨，同比减少10.41%。
• 进口成本：巴西和泰国配额外进口成本分别上涨至6816元/吨和7073元/吨，支撑国内糖价。

三、结论与观点

核心观点

• 短期利好：国内外糖市均受减产预期及政策支撑，糖价上涨。
• 国际糖市：短期内印度出口限制及巴西大选结果可能支撑糖价，但长期供应端压力仍存，基本面偏空。
• 国内糖市：广西减产推动糖价上行，短期内郑糖或震荡上行，但中长期陈糖库销压力仍大，需关注疫情对消费及贸易的影响。

市场展望

• 国际方面：建议关注印度出口配额及巴西乙醇政策变化。
• 国内方面：短期可关注糖价上涨机会，但中长期需警惕库存压力及消费复苏节奏。

四、关键数据汇总

五、免责声明

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