20241208-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_沪铝延续震荡_聚焦期货监管加强_氧化铝震荡运行_32页_4mb

国信期货铝、氧化铝周报分析总结

行情回顾

沪铝震荡偏弱，氧化铝冲高回落

• 本周沪铝主力合约震荡偏弱，伦铝亦偏弱运行。
• 行情回顾显示，沪铝主力合约收跌近3.9%，伦铝则小幅下跌。氧化铝期货价格爆发式上涨后回落，收涨约10.9%。

供需状况变化

• 供应端氧化铝：开工率小幅攀升至年内最高水平（86.09%），但受到阶段性因素影响，市场预期可能存在供应错配。
• 电解铝：11月产量环比降3.2%，开工率略降至95.6%，成本压力加大，亏损面扩大至70%以上，部分企业计划技改或提前减产。

基本面分析

多空因素交织

• 氧化铝：海外价格下跌削弱了国内价格支撑，但国内供需偏紧格局短期难以扭转，因此市场呈现震荡偏强。
• 电解铝：进口盈利窗口仍关闭，国内出口订单可能下滑，叠加季节性淡季效应，需求端承压；但社会库存去化为价格提供一定支撑。

库存与成本更新

• 铝锭周内去库显著，沪期所仓单减少，LME库存下降。
• 电解铝冶炼成本持续上涨，目前平均亏损约800元/吨，行业的利润分化加剧。

后市展望

操作建议

• 氧化铝：氧化铝价格短期走势受海外市场影响较大，期货盘面出现情绪性下挫，预计宽幅震荡。远月合约AO2505波动区间3800-4500元/吨。
• 铝：沪铝呈现震荡走势，需关注基本面支撑。行业需警惕出口订单下滑和淡季需求缩减带来的影响。

核心观点与关键数据点

市场驱动因素

• 氧化铝：高位回落，上涨主力因素削弱。
• 铝：成本支撑和去库数据形成对冲态势。

投资风险提示

• 供应端：突发性检修风险及交割品牌政策变化。
• 需求端：房地产复苏速度不及预期。

政策与宏观环境

• 政策端强调保稳防风险，对市场情绪有降温作用。
• 国内CPI/PPI数据将于下周公布，需高度关注。