20230617-浙商证券-金融工程研究报告_机械行业基本面量化及策略配置_13页_880kb

报告总结：机械行业基本面量化及策略配置

核心观点：
机械行业的投资分析需聚焦其投资品本质，即机械设备是下游行业的固定资产投资，而非生产必需品。需求回暖不一定驱动机械需求扩张，只有在下游主动补库存阶段（供不应求期），才可实现需求传导。通用自动化及工程机械两个子行业可基于此逻辑构建量化模型。

分析方法：

• 针对通用自动化（制造业下游）和工程机械（地产基建下游）子行业，使用需求和库存指标进行量化。需求指标包括PMI、汽车销量、手机产量等，库存指标包括产成品存货等，通过主成分分析提取共性信息。
• 在主动补库存阶段（需求和库存指标均边际上行）配置相关指数，择时策略可获取显著超额收益。

策略表现：

• 通用自动化：回测区间2011年1月至2023年4月，策略收益199%，超额收益显著。
• 工程机械：回测区间2013年3月至2023年4月，策略收益253%，超额收益显著。

风险提示：
模型基于历史数据，可能失效；子行业（通用自动化和工程机械）无法完全代表机械行业整体，存在偏差。

其他信息：

• 报告强调抓住主动补库存逻辑进行择时配置可提升收益。