20181118-联讯证券-_联讯化工_行业周报及观点-油价持续回落_天然气价格走强_28页_4mb

报告摘要

本报告为2018年11月18日发布的化工行业周报，由联讯证券分析师于庭泽撰写，主要分析了本周化工行业整体市场走势、主要产品价格变化、价差波动及投资建议等内容。报告指出，化工行业整体表现优于沪深300，部分子行业如氟化工、磷化工、维生素等表现突出，而部分子行业如石油加工、聚氨酯等则有所下跌。

市场走势：化工板块本周涨幅为4.5%，跑赢沪深300指数（2.85%）。除其他塑料制品、石油加工、聚氨酯等子板块下跌外，其余子板块均上涨，其中石油贸易涨幅最大（12.21%），粘胶（9.15%）、维纶（8.87%）、其它纤维（8.62%）也表现强劲。
产品价格走势：在237个观察产品中，32个价格上涨，103个下跌。价格上涨前五的包括NYMEX天然气（+18.01%）、三氯甲烷（+10%）、维生素A（国产、进口）（+9.84%）、萤石（+6.84%）。
价差走势：在54个价差产品中，22个上涨，22个下跌。价差涨幅前五的为PTA价差（+144.44%）、涤纶长丝FDY价差（+38.61%）、原油价差（+21.43%）、汽油价差（+17.43%）、天胶-丁苯价差（+13.04%）。
原油走势：WTI原油价格下跌5.73%，布伦特原油下跌5.07%。油价持续回落主要受需求疲软、美国库存增加及OPEC产量上升影响，未来油价存在较大不确定性。
投资建议：化工行业整体维持中性评级，但推荐受油价影响较小、具备供需改善及业绩支撑的子行业，如氟化工、磷化工、维生素等。个股推荐包括巨化股份、新洋丰、兄弟科技、青松股份、广汇能源、雅本化学。

煤化工：甲醇、二甲醚、醋酸、醋酐、炭黑等产品价格波动较大。
聚氨酯行业：纯MDI、聚合MDI、TDI、硬泡聚醚等产品价差波动显著。
两碱行业：纯碱、烧碱、PVC等产品价差变化明显，受原油价格影响较大。
氟化工：R22、R410a、R134a、R32、聚四氟乙烯等产品价格上涨。
石化行业：汽油、柴油、燃料油、丙烯、丁二烯等产品价差大幅下跌。
化纤行业：涤纶短纤、涤纶长丝、粘胶短纤等产品价差波动显著。
塑料行业：HDPE、BOPP等产品价格走势相对稳定。
橡胶行业：天胶-丁苯、天胶-顺丁等价差变化明显。
染料、农药、化肥、民爆、维生素、医药中间体等：各子行业价格及价差变化多样，部分产品价格出现上涨，如维生素A、B1、B6、E等，草甘膦、黄磷等产品也有所回升。

行业评级：化工行业整体维持中性评级，受三季报业绩下滑及油价持续回调影响，四季度业绩承压。
推荐子行业：
- 氟化工：核心制冷剂价格坚挺，原材料价格上涨支撑利润。
- 磷化工：黄磷价格触底反弹，磷酸一铵价格走高，受益于产业链价格上涨。
- 维生素：受海外供应减少及库存偏低影响，价格反弹，公司如兄弟科技受益。
- 天然气：供暖季来临，供应偏紧，非居民用气价格预期上调，推荐广汇能源。
个股推荐：
- 巨化股份（600160）：氟化工龙头，业绩超预期，动态估值历史最低。
- 新洋丰（000902）：磷肥产业链受益，黄磷和磷酸一铵价格走高。
- 兄弟科技（002562）：维生素K3龙头，B3、B5项目投产，受益于产品价格上涨。
- 青松股份（300132）：合成樟脑价格上涨，拟收购诺斯贝尔，拓展化妆品市场。
- 广汇能源（600256）：受益于天然气价格上涨。
- 雅本化学（300261）：农药景气周期上行，订单饱满，外延并购拓展增长点。