20181111-联讯证券-_联讯化工_行业周报及观点_油价持续走弱_维生素价格走强_28页_4mb

化工行业周报总结（2018年11月11日）

核心内容概述

2018年11月11日的化工行业周报指出，本周化工行业整体表现疲软，行业指数下跌2.29%，低于同期沪深300指数跌幅3.73%。多数子行业出现下跌，但部分细分领域如维生素、磷化工、氟化工等表现出较强的抗跌性，甚至出现价格上涨。报告指出，受油价持续走弱影响，化工板块三季报业绩普遍承压，但部分品种因供需格局改善或成本上升，具备较强的盈利支撑。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业整体表现中性，受需求不振和油价回落影响，多数子行业下跌，仅少数如石油贸易、磷化工、复合肥等上涨。
• 油价影响：原油价格持续承压，WTI和布伦特原油价格均创近几个月新低，需求端疲软与供给端增加（如OPEC产量达历史高点）导致油价走弱。
• 维生素板块：受年底海外供应缩减和库存偏低影响，维生素价格反弹，特别是维生素A、B5、K3等品种。
• 磷化工与氟化工：磷化工受益于黄磷和磷酸一铵价格上涨，氟化工受益于萤石和氢氟酸价格上涨，推荐关注相关企业。
• 个股推荐：巨化股份、新洋丰、新和成、亿帆医药、兄弟科技等个股因业绩表现或价格走势被重点推荐。

关键信息

本周市场走势

• 化工行业指数跌幅：-2.29%
• 沪深300指数跌幅：-3.73%
• 涨幅较大的子板块：
  • 石油贸易：+3.13%
  • 磷化工及磷酸盐：+2.6%
  • 复合肥：+1.79%
  • 磷肥：+1.06%
• 跌幅较大的子板块：
  • 其他塑料制品：-9.21%
  • 聚氨酯：-5.45%
  • 氮肥：-3.77%
  • 其他橡胶制品：-3.44%
  • 合成革：-3.11%

本周价格走势

• 价格上涨产品（前五）：
  • 国产维生素A（国产）：+20.79%
  • 进口维生素A（进口）：+20.79%
  • 液氯：+15%
  • 环氧氯丙烷：+12.94%
  • NYMEX天然气：+12.73%
• 价格下跌产品（前五）：
  • 丙烯腈(华东)：-18.12%
  • 己二酸(AA)：-17.06%
  • 丁腈橡胶：-10.36%
  • 盐酸（合成酸）：-10%
  • 国际甲苯(FOB韩国)：-9.98%

价差走势

• 价差上涨产品（前五）：
  • 顺酐法BDO价差：+74.67%
  • 燃料油价差：+73.95%
  • 苯乙烯价差：+13.62%
  • 丙烯价差：+8.98%
  • 环氧丙烷价差：+8.58%
• 价差下跌产品（前五）：
  • PTA价差：-274.39%
  • 原油价差：-184.81%
  • 己二酸价差：-92.91%
  • 天胶-顺丁价差：-31.43%
  • 醋酸价差：-12.52%

原油市场动态

• WTI原油价格：60.19美元/桶，周跌幅-4.67%，创2月以来新低。
• 布伦特原油价格：70.18美元/桶，周跌幅-3.64%，创近7个月新低。
• 美国对伊制裁将生效，但给予8国豁免，对国际油价形成压力。
• 美国原油库存连续第七周增长，进一步抑制油价上涨。

投资建议

• 行业评级：维持中性评级，因油价持续走弱和需求不振，四季度业绩可能持续承压。
• 子行业推荐：
  • 氟化工：受益于原材料价格上涨，制冷剂价格坚挺，建议关注。
  • 磷化工：黄磷价格触底反弹，磷酸一铵价格上涨，建议关注。
  • 维生素：受海外供应减少和库存偏低影响，价格反弹，建议关注。
• 个股推荐：
  • 巨化股份：国内氟化工龙头，三季报业绩超预期，动态估值历史最低。
  • 新洋丰：受益于磷肥产业链价格上涨。
  • 新和成、亿帆医药、兄弟科技：维生素板块龙头，价格反弹。
  • 青松股份：受益于合成樟脑市场格局优化。
  • 广汇能源：受益于供暖季气荒预期，非工业用气价格上涨。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不达预期

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下

分析师信息

• 分析师：于庭泽
• 执业编号：S0300518070002
• 联系方式：010-66235689 / yutingze@lxsec.com
• 教育背景：清华大学本硕
• 加入时间：2018年5月
• 现任职位：联讯证券化工首席分析师

其他相关信息

• 报告中包含大量图表，涵盖化学品价格走势、价差变化等，用于支持分析结论。
• 联讯证券具备证券投资咨询业务资格，提供合法合规的研究报告。
• 报告强调投资者应独立决策，不构成买卖建议。