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报告摘要

化工行业周报及观点总结 - 2018年12月17日

核心内容

本周化工行业整体表现不佳，化工指数下跌1.07%，跑输沪深300指数（-0.49%）。在细分板块中，合成革、玻纤、日用化学产品、钾肥和涤纶涨幅较大，而其他橡胶制品、磷化工及磷酸盐、磷肥、粘胶和炭黑则跌幅显著。整体来看，行业分化明显，部分产品价格和价差出现大幅波动。

主要观点

油价持续低迷：WTI原油价格为51.2美元/桶，较上周下跌2.68%；布伦特原油价格为60.28美元/桶，较上周下跌2.25%。尽管OPEC+达成减产协议，但市场对明年需求预期悲观，EIA下调了对明年油价均价的预测，预计油价将维持低位震荡。
维生素价格持续上涨：受海外装置供应量缩减、出口量增加、成本驱动及库存偏低等因素影响，维生素价格出现反弹。新和成作为维生素A龙头，受益于价格上涨。
氟化工表现强劲：巨化股份作为氟化工行业龙头，其制冷剂产品价格持续坚挺，原材料萤石价格上涨进一步提振制冷剂价格，非制冷剂业务经营亦持续改善。
磷化工产业链受益：磷矿石价格上涨带动磷化工产业链价格提振，新洋丰作为国内磷复肥产能领先企业，直接受益于产业链价格上涨。
天然气价格上涨预期：年末供暖季来临，全球天然气供应偏紧，国内保供压力下，部分省份上调非居民用气价格，同时中美能源协议可能增加天然气进口，广汇能源有望受益于LNG量价齐升。
合成樟脑市场优化：青松股份受益于合成樟脑市场格局优化带来的价格上涨，并通过收购诺斯贝尔拓展化妆品市场。
农药行业景气周期上行：雅本化学受益于农药景气周期，订单饱满，外延并购及布局环保拓展新增长点，业绩有望持续释放。
白马龙头反弹预期：油价企稳背景下，前期调整充分的白马龙头如万华化学、华鲁恒升、扬农化工或迎来反弹机会。

关键信息

本周价格走势

价格上涨产品（前五）：液氯（+1620%）、工业萘（+10%）、液化气（+9.52%）、煤焦油（长三角）（+9.22%）、煤焦油（太钢焦化）（+6.88%）。
价格下跌产品（前五）：粗酚（-23.64%）、NYMEX天然气（-15.78%）、普通沥青（-12.12%）、涤纶短纤（-9.04%）、三氯甲烷（-7.14%）。

本周价差走势

价差上涨产品（前五）：环氧丙烷价差（+203.99%）、己二酸价差（+76.57%）、顺酐法BDO价差（+16.75%）、电石法BDO价差（+8.55%）、R22价差（+6.32%）。
价差下跌产品（前五）：原油价差（-182.69%）、三聚磷酸钠价差（-130.44%）、纯碱价差（-117.02%）、涤纶短纤价差（-65.08%）、丙烯价差（-25.66%）。

投资建议

推荐板块：维生素、氟化工、磷化工。
个股推荐：
1. 巨化股份（600160）：氟化工龙头，制冷剂价格坚挺，非制冷剂业务改善。
2. 新和成（002001）：维生素A龙头，受益于价格上涨。
3. 新洋丰（000902）：磷矿石价格上涨，受益于磷肥产业链。
4. 青松股份（300132）：合成樟脑价格上涨，拓展化妆品市场。
5. 广汇能源（600256）：受益于天然气价格上涨及进口增加。
6. 雅本化学（300261）：农药景气周期上行，订单饱满，外延并购拓展业务。

风险提示

原油价格波动
需求不达预期

评级说明

股票投资评级：以12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：以12个月内行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
- 增持：行业回报高于基准5%以上
- 中性：行业回报介于-5%与5%之间
- 减持：行业回报低于基准5%以下