20250714-国贸期货-铅周度数据点评_库存持续累增_铅价偏弱震荡_27页_929kb

铅价周度数据分析总结

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号

一、核心观点

铅价短期因社会库存累增而承压，但仍受成本支撑维持区间震荡；三季度为传统消费旺季，需关注下游需求改善情况。

二、供应端分析

• 原生铅：产量处于近五年高位，加工费稳定，部分炼厂复产增量有限，利润回正。
• 再生铅：
  • 周度产量小幅下滑，复产进度慢
  • 大型、中型企业开工积极性较弱
  • 全球领先品牌工厂有复产计划，但需求弱势导致再生铅利润亏损扩大，修复预期淡化

三、需求端分析

• 铅蓄电池开工率小幅下滑，经销商库存积压明显，采购积极性差
• 传统消费旺季预期下（三季度），需关注铅企旺季建库动作
• 产业链终端需求：摩托车、通信基站建设、汽车等领域需求均存在波动

四、库存情况

铅锭社会库存持续累增：

• 截至7月10日，库存已达6.11万吨
• 临近交割日，预计库存在移库交仓影响下继续累增

LME铅库存下降（24.94万吨）；国内期货库存上升（5.51万吨）

五、宏观及政策面因素

美国关税政策扰动升温：

• 8月起对墨、欧产品征收30%关税
• 铜关税已实施（50%）
• 美联储降息预期存在较大不确定性

六、投资建议

铅价短期维持区间震荡，基本面成本支撑仍较强。三季度传统旺季，需关注下游消费改善；期市波动风险较大，投资者需谨慎应对宏观政策扰动。

免责声明：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎。