20231105-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_煤企生产成本与煤价相互影响_利好企业利润维稳_16页_1mb

公用事业及环保行业总结

本周市场表现：上证综指上涨0.43%，创业板指上涨1.98%。公用事业板块上涨0.41%，环保板块下跌0.06%，煤炭板块下跌0.18%，碳中和板块下跌0.35%。

关键驱动因素

• 煤价与成本相互影响：煤企营业成本受贸易成本、自产煤成本（包括原材料、动力成本等）影响，与煤价高度相关。成本决定煤价底部，煤价波动支撑企业利润。期间费用率下行，助力净利润维稳。

行业动态

• 新闻焦点：国家电网会议强调能源互联网建设；国家发改委组织资源型地区转型会议，分享碳中和经验；南方电网梅州宝湖储能电站成功入网运行。
• 价格变化：国际市场动力煤价稳定或下降，国内煤炭价格下调；天然气价格Europe下跌，北美上涨；碳市场交易活跃，但CEA价格降幅大。

投资建议

• 推荐板块：火电（关注华能国际、浙能电力）、核电（推荐中国核电）、环保（关注青达环保，聚焦灵活性改造）。
• 板块关注：电力板块注意装机容量、需求景气度、市场化风险；环保板块留意政策驱动。

风险提示

• 火电：电价不及预期、煤价高位；
• 新能源：补贴退坡、新增装机不达预期；
• 环保：政策变化、环境治理延误。