20240422-财信证券-固定收益周报_城投非标负面舆情增多_债市延续震荡偏强_10页_1mb

固定收益周报（0415-0419）：市场震荡与风险防范

1. 核心观点

货币市场：
央行本周净回笼资金720亿元，公开市场操作显示资金面收紧。短期利率大幅上升，R001和R007分别上涨711BP和148BP，显示市场流动性趋紧。

债券市场：
利率债：
本周GDP数据超预期，但结构性问题凸显，债市做多情绪受提振，债券收益率下行。10年期国债收益率下降297BP，但信用利差整体压缩，长期债市维持窄幅震荡。
信用债：
房地产投资持续疲软，开发商信心下滑，信用债市场存在“资产荒”压力。城投非标风险事件增多，一季度新增违约及风险事件环比上升，需关注区域风险集中性。

2. 风险提示

经济超预期： 信用政策及融资环境变化。
地产低迷： 销售不振及投资下滑持续影响信用债市场。
通胀上行： 利率长期下行空间受限。

3. 投资建议

信用债市场信用利差处于历史低位，配置空间有限，建议采取波段操作策略，规避高风险区域。