20230828-国投安信期货-菜系周报_关注加菜籽产量_偏多菜油_6页_2mb

加菜籽产量与菜系市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦加拿大菜籽产量及中国菜系市场（包括菜油、菜粕）的供需动态与价格走势，分析国内外市场对菜籽及其衍生品（菜油、菜粕）的影响，并给出相应的操作策略。

主要观点

加拿大市场

• 加菜籽处于收割初期，近期天气改善对产量有利。
• 市场平均预期产量为1740万吨，但实际产量可能在1584至1719万吨之间，均值约为1637万吨。
• 需警惕产量低于市场预期的可能性，若出现，可能提振期价。
• 截至8月21日，萨省菜籽收割完成4%，略快于五年均值；阿省菜籽优良率提升至42.3%，单产增加至32.7蒲式耳/英亩，但整体收割率仍不足1%，表明多数菜籽仍处于鼓粒阶段。
• 由于加拿大生柴对菜油的强劲需求，加菜籽榨利持续高位，预计会继续支撑压榨量，从而限制出口量。

美国市场

• 美国生柴需求强劲，是加拿大菜籽高压榨的重要驱动因素。
• 油世界预计23/24年度加菜籽压榨量增加30万吨，出口量减少20万吨。
• 若加拿大菜籽减产幅度超过市场预期，可能加剧中国市场对供给端的担忧，推动菜系价格上升。

中国市场

• 沿海油厂菜籽开机率维持在21%，库存连续两周下降，周降5.7万吨至16.3万吨。
• 菜油油厂库存微降，但华东地区略有回升，全国菜油总库存小幅增长1万吨至40万吨，整体库存处于中性偏高状态。
• 菜粕库存增加1.1万吨至3.6万吨，华东颗粒稻库存回升至3.04万吨，菜稻库存紧张情况有所缓解。
• 菜油短期走势较强，主要受益于双节备货需求；菜粕则受水产养殖淡季及生猪养殖利润不佳影响，短期表现较弱。

关键信息

期货行情

• 菜粕（RM309.CZC）：收盘价4154，近5日跌123，跌幅2.88%，近20日涨15.20%。
• 菜粕（RM401.CZC）：收盘价3381，近5日跌26，跌幅0.76%，近20日涨5.36%。
• 菜粕（RM405.CZC）：收盘价3126，近5日跌70，跌幅2.19%，近20日涨7.83%。
• 菜油（01309.CZC）：收盘价9537，近5日涨72，涨幅0.76%，近20日涨1.64%。
• 菜油（01401.CZC）：收盘价9328，近5日涨71，涨幅0.77%，近20日涨1.13%。
• 菜油（01405.CZC）：收盘价9060，近5日涨204，涨幅2.30%，近20日跌1.29%。

外国菜籽期货

• 加元兑人民币汇率为5.3573，近期小幅下跌。
• 加籽2311收盘价811.3，近5日涨10.80%，涨幅1.35%；加籽2401收盘价818.5，近5日涨12.30%，涨幅1.53%。
• 欧元兑人民币汇率为7.8665，近期小幅下跌。
• 欧籽2308收盘价406，近5日跌46，跌幅10.18%；欧籽2311收盘价473.25，近5日跌1.25，跌幅0.26%。

操作策略

• 菜粕：操作评级为一颗星，预判趋势性上涨，但盘面可操作性不强。
• 菜油：操作评级为两颗星，持多策略，趋势性上涨明确，行情正在盘面发酵。
• 菜系整体：供给端仍是主要影响因素，若加拿大产量低于预期，可能提振国内菜系价格。
• 短期走势：菜油较菜粕走势略强，建议维持偏多策略。

评级图示说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：趋势均衡，操作性差，建议观望。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅限其机构或个人客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考。投资者应自行判断，不构成投资建议，本公司不承担因此产生的任何责任。