20231023-国投安信期货-菜系周报_加菜籽收割完毕_菜系短期小幅震荡_6页_2mb

加菜籽收割完毕，菜系短期小幅震荡总结

核心内容

本报告分析了2023年10月加拿大菜籽市场及国内菜系期货与现货的行情，指出当前菜系市场处于短期震荡状态，主要受加拿大菜籽供应、出口情况及国内外价格差异影响。

主要观点

1. 加拿大菜籽市场

• 收割完成：加拿大菜籽收割基本完毕，预计23/24年度单产有所下调，但整体市场预期有所上调。
• 销售情况：周度农场销售增至46万吨，23/24年度累计销售367万吨，低于五年均值425万吨，显示新作销售仍偏慢。
• 压榨情况：周度压榨32万吨，累计压榨221万吨，保持正常偏高水平，高于五年均值202万吨。
• 出口表现：周度出口仅21万吨，累计出口109万吨，明显低于五年均值184万吨，主因是加拿大菜籽较欧洲、澳大利亚溢价过宽，抑制出口竞争力。
• 商业库存：当前商业库存128万吨，略低于五年均值，预计随着收割结束销售增多，库存将略有上升。

2. 菜系期货走势

• 国内期货：菜粕和菜油期货价格整体小幅震荡，菜粕期价有所上涨，但涨幅有限；菜油期价略有下滑。
• 价差分析：
  • 菜粕9-1价差和1-5价差显示市场趋势偏弱，但未形成明显趋势。
  • 菜油9-1价差和1-5价差显示价格有所回落，但市场仍维持震荡格局。
• 操作评级：菜系整体保持震荡走势，建议关注菜豆油价差策略。

3. 现货市场

• 菜粕均价：周度均价为3370元/吨，近5日下跌225元，跌幅6.26%，近20日跌幅15.07%。
• 菜油均价：周度均价为9190元/吨，近5日上涨40元，涨幅0.44%，近20日跌幅0.99%。
• 库存情况：
  • 国内沿海油厂菜籽库存13.8万吨，周度下降3.9万吨。
  • 菜粕油厂库存小幅下滑，华东地区有所增加。
  • 菜油库存下降至5.35万吨。

关键信息

• 加拿大菜籽质量：2023年西加拿大1号菜籽出油率为43.2%，高于2021年和2022年，但略低于长期均值43.8%，预计23/24年度压榨量将增至约1050万吨。
• 价格差异：加菜籽期价深度升水于欧洲和澳大利亚菜籽，限制其出口和反弹空间。
• 进口预期：进口窗口时有打开，短期压制国内菜系期价走势。
• 市场趋势：菜系短期震荡为主，操作建议以观望为主，关注菜豆油价差策略。

图表说明

• 图1至图8展示了菜系期货的价差走势及现货价格变化，显示市场处于震荡状态。
• 图11至图14反映了国内压榨与库存的动态变化，显示菜籽开机率有所上升，库存下降。

总结

综上所述，加拿大菜籽市场已基本完成收割，销售和压榨情况正常，但出口仍偏弱。国内菜系市场短期震荡，期价受成本支撑和进口预期影响，操作上以观望为主。建议投资者关注菜豆油价差策略，把握市场波动中的机会。