20221111-瑞达期货-菜籽类市场周报_中加关系持续发酵_菜系期价继续走强_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2022.11.11）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体表现偏强，主要受到中加关系不确定性、全球油菜籽供应偏紧以及成本支撑等因素影响。菜油和菜粕期货价格均出现上涨，但市场情绪波动较大，建议投资者谨慎操作。

主要观点与市场分析

1. 菜油市场观点

• 价格走势：本周菜油期货主力合约（01）收盘价为11730元/吨，周比上涨199元/吨。
• 影响因素：
  • 供应端：加拿大农民销售积极性不高，加籽价格高位运行，进口成本高企。
  • 需求端：国内油厂开机率有望回升，菜油供应预期增加，但疫情防控影响油脂需求。
  • 市场情绪：中加关系隐忧、加籽进口数量不确定性及收储传言支撑期价。
• 基差情况：江苏地区现货价为14150元/吨，基差为2420元/吨，显示期货价格高于现货。
• 价差分析：菜油1-5合约价差为921元/吨，处于同期最高水平。

2. 菜粕市场观点

• 价格走势：本周菜粕期货主力合约（01）收盘价为3168元/吨，周比上涨90元/吨。
• 影响因素：
  • 供应端：美豆收割接近尾声，出口检验良好，但国内油厂开机率较低，库存维持低位。
  • 需求端：水产养殖进入淡季，菜粕需求季节性回落；豆菜粕价差扩大，菜粕替代优势显现。
  • 市场情绪：中加关系不确定性支撑菜粕价格，但高位波动加剧。
• 基差情况：江苏地区现货价为4100元/吨，基差为+932元/吨，显示期货价格高于现货。
• 价差分析：菜粕1-5合约价差为89元/吨，处于同期偏高水平。

期现市场情况

1. 期货价格与持仓变化

• 菜油：主力合约价格上涨，总持仓量为256463手，较上周增加54223手。
• 菜粕：主力合约价格上涨，总持仓量为427043手，较上周增加47301手。
• 净持仓变化：
  • 菜油前二十名净持仓为2868手，较上周大幅减少。
  • 菜粕前二十名净持仓为-2562手，转为净空。

2. 仓单变化

• 菜油：截至周五，注册仓单量为2446张。
• 菜粕：截至周五，注册仓单量为100张。

产业链情况分析

1. 油菜籽供应端

• 进口库存：第45周国内进口油菜籽库存为9.0万吨，较上周减少1.0万吨，为近年来最低水平。
• 到港量：11月油菜籽到港量预估为65.5万吨。
• 压榨利润：进口油菜籽压榨利润为1428元/吨，高位有所回落。
• 压榨量：第45周沿海地区油厂压榨量为0.9万吨，开机率为2.80%。

2. 菜籽油供应端

• 进口库存：第45周国内进口压榨菜油库存为13.1万吨，环比增加6.95%。
• 进口量：9月菜籽油进口量为45692.65吨，同比减少58.67%，为近年来最低水平。

3. 菜粕供应端

• 库存变化：第45周国内进口压榨菜粕库存为0.1万吨，环比增加1.00%。
• 进口量：9月菜粕进口量为22.15万吨，同比增加8.55%，为同期最高水平。

4. 需求端分析

• 植物油消费：9月植物油产量为446.3万吨，餐饮收入为3767亿元，消费有所回暖。
• 饲料产量：9月全国工业饲料产量为2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。
• 菜粕需求：水产饲料产量减少，菜粕刚性需求减弱。

期权市场分析

• 波动率：本周菜油期权隐含波动率为30.27%，处于历史中等水平，期权价格较为合理。
• 波动率趋势：较上周上升-0.73%，波动率维持在较低水平。

交易策略建议

• 菜油：建议回调买入为主，谨慎追涨。
• 菜粕：建议暂且观望，高位波动加剧，需关注后续需求变化。

交易提示

• 周一：关注中国粮油商务网周度库存及提货量数据。

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