20240624-国投安信期货-菜系周报_加菜籽产区天气为近期关键因素_9页_3mb

加菜籽市场周度总结

一、核心内容

本报告分析了加菜籽市场近期的供需情况、天气影响、期货行情及操作建议，重点围绕菜籽、菜粕和菜油的价格走势、库存变化及出口预期展开。

二、主要观点

1. 供应与销售情况

• 农户销售：本周农户销售45万吨，为最近三个月最高水平，高于五年同期均值。
• 作物年度销售：累计销售1579万吨，较五年均值仅低67万吨，占年产量的86%，接近五年均值的89%。
• 商业库存：连续四周累积，本周增至131万吨，较五年均值103万吨显著偏高。
• 压榨量：周度压榨17万吨，作物年度累计压榨984万吨，整体仍维持在周均20万吨的高压榨水平。
• 出口预期：累计出口585万吨，距离年度预估600万吨仅差15万吨，出口节奏有望超预期。

2. 天气影响

• 5月降雨量：达到正常水平的150%，缓解了土壤干燥问题，使6月至今土壤湿度偏高。
• 土壤湿度：萨斯喀彻温省土壤湿度充足及过剩比例为98%，最新一周为97%，部分区域出现积水。
• 作物影响：部分区域作物叶片发黄，农户正在通过田间管理控制涝灾影响，涝灾风险主要集中在萨省东北部。
• 生长进度：油籽生长进度慢于正常水平的41%，天气因素将影响未来作物产量和价格走势。

3. 期货行情

• 菜粕期货：RM409.CZC收盘价2593元，近5日下跌35元，近20日下跌10.43%；RM501.CZC收盘价2571元，近5日下跌11元，近20日下跌7.58%。
• 菜油期货：OI409.CZC收盘价8375元，近5日上涨87元，近20日下跌5.41%；OI501.CZC收盘价8485元，近5日上涨85元，近20日下跌5.47%。
• 国际期货：加元兑人民币汇率为5.3326，加籽2407收盘价600.7美元，近5日下跌0.76%，近20日下跌10.64%；加籽2411和2501分别下跌1.04%和0.97%。

4. 操作建议

• 菜系短期：主要关注海外市场，尤其是加拿大产区天气变化及美国农业部报告。
• 天气因素：气温是否温和上升是关键，过冷或过热均可能对价格产生不利影响。
• 国内市场：需求疲软，需关注水产及替代品价格、餐饮需求变化等因素。
• 市场趋势：预计短期菜系以底部震荡为主，操作上以观望为主。

三、关键信息

1. 天气对市场的影响

• 有利因素：5月降雨量充足，缓解土壤干旱，提高作物生长条件。
• 不利因素：6月至今土壤湿度偏高，部分区域积水，影响作物生长进度，增加涝灾风险。

2. 期货市场表现

• 菜粕：价格持续下跌，5-9价差和9-1价差均呈现负值，市场情绪偏空。
• 菜油：价格小幅上涨，5-9价差和9-1价差为正值，市场情绪偏多。
• CFTC持仓：基金管理公司对ICE菜籽净空持仓增加，显示市场看空情绪增强。

3. 套保与利润分析

• 套保利润：加菜籽近月船期对郑盘01、05、09的套保净利均呈现波动，部分时段为正值。
• 成本与利润：进口成本和利润变化受天气、汇率及市场供需影响较大，需持续关注。

四、库存与压榨情况

• 开机率：全国菜籽开机率保持高位，压榨能力充足。
• 库存变化：商业库存连续累积，沿海油厂菜籽库存较高，菜粕库存也处于相对高位。
• 区域库存：菜油库存主要集中在沿海和华东地区，颗粒粕库存以南通为主。

五、市场展望

• 短期趋势：菜系价格以底部震荡为主，操作上以观望为主。
• 中期关注：加拿大产区天气变化、美国农业部报告、国内需求恢复情况及出口预期。

六、星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明确但可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

七、免责声明

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