20240717-华创证券-协创数据-300857.SZ-重大事项点评_组织架构优化升级_发力AI算力云服务_5页_689kb

协创数据（300857）重大事项点评

强推（维持）
目标价：10773元
当前价：7425元

事项

1. 公司调整组织结构，增设AI商业事业部、智能门锁事业部等六部门，全面发力AI算力时代。
2. 新增2024年日常关联交易：
   • 与启朔科技采购服务器预计119亿元；
   • 与优崴超级运算股份有限公司采购算力服务预计9，000万元（全年合计1亿元）。

评论

1. 组织架构优化、业务全面升级。此次调整旨在提高运营效率并适应业务发展，推动公司从ODM厂商向集智能物联智造、服务器再制造、AI算力服务、云计算为核心的综合性科技企业转型。
2. 与优崴超级运算合作，布局“AI+云”战略。协创参与优崴超级运算中心项目，提供AI大模型-VSaaS云平台及跨境电商FCloud服务。合作方优必达具备大型语言模型技术，优崴提供GPU资源，双方强强联合加速云服务落地。
3. 估值维持“强推”评级。据华创证券预测，公司2024–2026年营收将从465.8亿增至1350.3亿，净利润从28.76亿增至147.8亿。目标价10,773元对应40x存储业务和25x物联网智能终端业务PE。

投资建议

• 维持“强推”评级，基于：
  • 经营连续5季度同比增长；
  • AI+云战略完善；
  • 盈利能力提升预期。

风险提示

• 技术创新、全球化、原材料价格、云业务、再制造业务发展不及预期；
• 关联交易需股东大会审议。

主要财务指标

估值情况

• 当前PE：63倍
• 目标价：10,773元
• 目标PE分别参考：存储为40倍，物联网终端为25倍。

分析师团队

• 耿琛（副所长、首席分析师）
• 岳阳（联席首席分析师）
  报告发布日期：2024年7月17日

摘要

协创数据通过组织架构调整和新兴业务布局，包括新增与启朔科技采购服务器以及与优崴超级运算的合作，正式推动AI算力云服务项目发展。公司从ODM厂商向综合性科技公司转型，通过并购与合资扩大AI模型和云服务输出能力，与台湾富士康和日本优必达交易深度绑定。利好消息推动华创证券维持“强推”评级，并上修盈利预测。根据模型测算，目标价为10773元/股，较当前股价有较大上涨空间。