20250411-中国银河-有色金属行业周报_关税冲突升级_避险需求刺激金价延续涨势_20页_3mb

报告摘要

本周有色金属行业整体表现疲软，SW有色金属行业指数下跌4.37%，报4530.9点，而同期上证指数和沪深300指数分别下跌3.11%和2.87%。在A股31个一级行业中，有色金属板块排名14位，表现相对落后。其中，工业金属、能源金属和金属新材料板块跌幅较大，而贵金属板块则显著上涨。

市场环境：中美贸易战持续升级，特朗普政府对中国加征50%关税，中国对等反制，对美国进口商品加征关税税率从34%提高至84%。这导致全球金融市场动荡加剧，美国经济衰退预期增强，美元和美债遭遇抛售。
黄金走势：黄金价格因避险需求上升而延续涨势，本周SHFE黄金上涨2.45%，COMEX黄金上涨7.23%，金价已站稳3000美元/盎司，预计将保持涨势。
黄金投资趋势：美国经济衰退预期增强和美联储降息预期提升，推动全球黄金ETF基金加速增持黄金，同时各国央行对脱离美元体系的意愿增强，也将增加黄金储备，支撑金价上涨。
投资建议：A股黄金股处于近10年估值底部，若金价持续高于3000美元/盎司，黄金公司业绩中枢将明显抬升，建议关注紫金矿业、赤峰黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、中金黄金。

基本金属：
- SHFE铜：75,230元/吨，-5.00%
- SHFE铝：19,695元/吨，-3.62%
- SHFE锌：22,660元/吨，-2.07%
- SHFE铅：16,825元/吨，-2.15%
- SHFE镍：121,300元/吨，-5.44%
- SHFE锡：257,450元/吨，-12.10%
- LME铜：9,184美元/吨，+4.60%
- LME铝：2,397美元/吨，+0.76%
- LME锌：2,652美元/吨，-0.21%
- LME铅：1,914美元/吨，+0.42%
- LME镍：15,069美元/吨，+2.11%
- LME锡：31,219美元/吨，-11.76%
贵金属：
- SHFE黄金：757.30元/克，+2.45%
- SHFE白银：7,970元/千克，-4.81%
- COMEX黄金：3,255美元/盎司，+7.23%
- COMEX白银：32.20美元/盎司，+10.14%
- 美元指数：99.77，-3.06%
- 美国10年期国债实际收益率：2.28%，上涨45bp
稀有金属与小金属：
- 氧化镨钕：42.85万元/吨，-3.27%
- 氧化铽：712.5万元/吨，+7.30%
- 氧化镝：171万元/吨，+1.18%
- 烧结钕铁硼N35毛坯：113.5元/公斤，-1.73%
- 电池级碳酸锂：70250元/吨，-4.10%
- 工业级碳酸锂：68750元/吨，-4.51%
- 电池级氢氧化锂：71750元/吨，-1.03%
- 澳洲锂精矿：732美元/吨，-3.68%
- 国内电解钴：22.3万元/吨，-5.91%
- 四氧化三钴：21万元/吨，0.00%
- 硫酸钴：4.95万元/吨，-1.00%
- 钨精矿：144000元/吨，+1.05%
- 镁锭：17300元/吨，-1.98%
- 海绵钛：5.2万元/吨，+1.96%
- 钼精矿：3345元/吨度，-1.47%

铜：
- BHP启动对Escondida铜矿的升级投资计划，投资金额达147亿美元。
- 智利Sierra Gorda铜矿因工人死亡而暂停生产，2024年产量为14.6万金属吨。
锌：
- 巴西对原产于中国的镀锌和镀铝锌板卷作出反倾销肯定性初裁，但不建议征收临时反倾销税，延长终裁时间至18个月。
锂：
- 工信部发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动锂电池行业规范管理与技术创新。
稀土：
- 商务部和海关总署对部分中重稀土物项实施出口管制，包括钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类。