20181028-华创证券-有色金属行业周报_国外片钒价格大幅补涨_避险情绪助金价涨势延续_28页_1mb

有色金属行业周报（20181022-20181028）总结

核心内容

本周，有色金属行业整体表现强劲，SW有色金属指数上涨 4.92%，涨幅超过上证指数 1.90%。行业细分中，基本金属价格平稳，而贵金属和钒价格强势上涨，成为推动板块上涨的主要动力。其中，黄金受益于避险情绪升温，价格持续上行；钒价格因海外供给收缩和国内需求提前释放，呈现强势上涨趋势。

主要观点

1. 市场整体表现

• 上证指数上涨 1.90%，SW有色金属指数上涨 4.92%。
• 有色金属子板块除锂板块外均出现上涨，部分个股涨幅显著。

2. 基本金属走势

• 铜：LME铜价环比微跌，但废铜进口大幅减少，保税区库存下降，对价格形成支撑。
• 铝：社会库存持续下降，部分企业减产，供需格局改善。
• 锌：社会库存下降，加工费上涨，市场交易活跃。
• 锡：云南地区 60% 的选矿厂将关停，对锡精矿供应造成压力，锡价小幅上涨。

3. 贵金属走势

• 黄金：受益于避险情绪和全球股市震荡，金价持续上涨，黄金ETF持仓回升。
• 中长期来看，全球经济见顶和美股下跌概率较高，金价上涨趋势明确。

4. 小金属走势

• 钒：欧洲片钒价格大幅补涨 6.18%，国内价格暂缓上涨。
• 钼、镁：价格小幅上涨。
• 钴：国内价格延续跌势，但海外需求增加可能带来一定支撑。
• 锂：上海有色网碳酸锂价格小幅上涨，但整体趋势偏弱。

关键信息

1. 市场行情

• 涨幅前五：荣华实业（29.63%）、刚泰控股（24.69%）、金贵银业（21.76%）、园城黄金（16.59%）、炼石有色（14.85%）。
• 跌幅前五：寒锐钴业（-3.19%）、江丰电子（-2.48%）、丰华股份（-2.04%）、合盛硅业（-1.83%）、科创新源（-1.77%）。

2. 钒市场分析

• 国外：欧洲片钒价格大幅上涨，供给端持续缩量，预计价格将继续上涨。
• 国内：需求端提前采购，供给端小幅增加，导致供应紧张局面缓解，价格暂时放缓。
• 展望：11月价格走势取决于钢厂是否严格执行禁止穿水政策；12月则关注圣诞节前补货情况。

3. 黄金投资建议

• 推荐：山东黄金、银泰资源、中国黄金国际。
• 逻辑：避险情绪持续升温，金价中长期上涨趋势明确，全球经济见顶和美股下跌概率较高。

4. 行业资讯

• 环保政策：云南重金属污染问题突出，个旧地区 60% 的选矿厂将关停。
• 贸易数据：中国9月氧化铝出口量达16.6万吨，为今年最高；废铜进口量大幅下降，同比减少 37.81%。
• 企业动态：多家公司发布第三季度财报，部分企业盈利改善，部分出现亏损。

投资策略

• 钒：推荐全球稀缺低估值钒类资源标的 攀钢钒钛（000629.SZ），海外可关注 EVRAZ。
• 黄金：建议积极配置黄金股，关注 山东黄金（600547.SH） 和 银泰资源（000975.SZ）。
• 其他金属：关注 钼、镁、锂 等价格上涨品种，同时警惕 钴 的持续下跌风险。

风险提示

• 金属价格下跌风险
• 行业需求下降风险
• 行业黑天鹅事件风险

行业数据概览

个股表现

• 涨跌幅前十名：荣华实业、刚泰控股、金贵银业、园城黄金、炼石有色等。
• 涨跌幅后十名：寒锐钴业、江丰电子、丰华股份、合盛硅业、科创新源等。

价格及库存变化

金属价格走势

重要公告与事件

• 紫金矿业：第三季度净利润同比增长 16.53%，收购加拿大公司获批准。
• 锡业股份：第三季度净利润同比增长 52.53%，设立分公司。
• 寒锐钴业：股东减持股份达 1.4357%。
• 四通新材：拟收购立中股份，控制权可能变化。
• 天齐锂业：第三季度净利润同比下降 36.13%。

图表摘要

• 图表23：本周大盘及板块行情
• 图表24：行业涨跌幅
• 图表25：SW板块涨跌幅
• 图表26：涨跌幅前十名
• 图表27：涨跌幅后十名
• 图表28：基本金属价格涨跌幅
• 图表29：小金属价格信息
• 图表30：贵金属价格涨跌幅

总结

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，主要受避险情绪和部分金属供给收缩推动。黄金和钒表现尤为突出，分别受益于地缘政治风险和国内需求提前释放。其他基本金属如铜、铝、锌、锡也因库存下降和加工费上涨表现较好。尽管部分金属如钴价格继续下跌，但整体行业仍具备一定上涨动能。投资建议关注黄金和钒板块，同时留意环保政策对锡和铝行业的影响。