20181223-财通证券-锂钴镍周报_MB钴价持续下行_迅速改善钴盐盈利_12页_1mb

锂钴镍周报总结

核心内容概述

本周锂、钴、镍市场整体呈现下行趋势，但部分产品盈利有所改善。钴价持续下跌，国内钴价跌幅小于国际，主要受需求疲软和资金链紧张影响。钴盐价格同步下滑，但盈利逐步恢复。锂盐价格相对稳定，主要由于国际矿山资金压力较小。镍价受年底资金回笼影响，价格下跌，但长期看好其需求增长。

主要观点

钴产品市场

• 国际钴价持续下行：MB低等级钴价为26.5-28美元/磅，较上周下跌7.63%，国内钴价为335元/公斤，周度下跌1.47%。
• 国内外价差缩小：国际钴价下跌导致国内外价差缩小，符合市场预期。
• 节后钴价仍有下行空间：欧美地区圣诞节休假将暂停MB报价，预计节后价格可能继续下行。
• 钴盐盈利改善：受MB钴价下跌影响，氯化钴、硫酸钴和四氧化三钴的亏损幅度显著缩小，盈利前景改善。
• 三元523价格下跌：三元523价格为15.6万元/吨，周度下调1.89%，主要受硫酸钴和硫酸镍价格下跌影响。
• 需求端调整：下游厂商因新能源汽车补贴政策调整生产计划，短期内采购谨慎。

锂产品市场

• 锂辉石和氢氧化锂价格持平：锂辉石价格维持稳定，氢氧化锂价格未变。
• 碳酸锂价格小幅下跌：电池级碳酸锂价格为79500元/吨，周度下滑0.63%。
• 锂盐价格企稳预期：随着正极材料厂商开工率提升和新能源补贴政策落地，碳酸锂价格有望企稳并小幅回升。
• 库存情况：锂镍钴锰氧化物、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂及单水氢氧化锂库存量均有所变化，但未出现明显波动。

镍产品市场

• 红土镍矿价格下跌：红土镍矿价格为50美元/吨，周度下调2.96%。
• 镍需求增长预期：2019年动力电池补贴收缩，将推动高镍系电池需求增加，镍需求持续增长。

关键信息

投资建议

• 增持评级：维持对锂钴镍行业的增持评级，认为行业整体回报高于市场。
• 重点推荐企业：
  • 合纵科技：推荐为首选，投资评级为“买入”。
  • 华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术：均被列为推荐企业。

行业动态

• 天齐锂业海外工厂启动调试：天齐锂业在澳大利亚奎纳纳启动氢氧化锂工厂一期调试，预计总产能达4.8万吨。
• 法德加强电池制造合作：两国计划在电池制造领域加强合作，提供资金支持，推动技术创新和环保生产。
• 普朗伯资源融资加速开发刚果钴铜项目：获得750万澳元融资，用于加速开发刚果（金）吉普希钴铜尾矿项目。

风险提示

• 政策落地不及预期：新能源汽车补贴政策调整可能影响行业需求。
• 宏观经济持续下滑：经济下行压力可能对市场产生不利影响。

表格信息

数据来源

• 价格数据：亚洲金属网、MB、Wind、财通证券研究所
• 公告信息：道氏技术、天齐锂业、普朗伯资源等公司公告
• 行业信息：财通证券研究所、百川资讯等

图表目录

• 图1：MB钴价走势（单位：美元/磅）
• 图2：钴精矿（6-8%）中国CIF（单位：美元/磅）
• 图3：国内金属钴价（单位：元/公斤）
• 图4：氯化钴价格（元/吨）
• 图5：硫酸钴价格（单位：元/吨）
• 图6：四氧化三钴价格（单位：元/公斤）
• 图7：硫酸钴盈利测算（单位：万元/吨）
• 图12：锂辉石（Li205%）中国CIF（单位：美元/吨）
• 图13：电池级碳酸锂价格（单位：元/吨）
• 图14：单水氢氧化锂价格（单位：元/吨）
• 图15：三元523价格（单位：元/公斤）
• 图16：碳酸锂盈利情况（单位：元/吨）
• 图17：锂镍钴锰氧化物库存量（单位：吨）
• 图18：工业级碳酸锂库存量（单位：吨）
• 图19：电池级碳酸锂库存量（单位：吨）
• 图20：单水氢氧化锂库存量（单位：吨）
• 图21：钴酸锂库存量（单位：吨）
• 图22：中国电池级碳酸锂产能（单位：公吨）
• 图23：中国单水氢氧化锂产能（单位：公吨）
• 图24：中国电池级碳酸锂产量（单位：公吨）
• 图25：中国单水氢氧化锂产量（单位：公吨）
• 图27：红土镍矿1.8%菲律宾中国到岸（美元/吨）

投资评级定义

• 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上

• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间

• 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间

• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

• 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%

• 行业增持：预计行业整体回报高于市场整体水平5%以上

• 行业中性：预计行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间

• 行业减持：预计行业整体回报低于市场整体水平-5%以下