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西南周观点总结

宏观策略观点

1. 【西南宏观】政策有定力，债牛将持续（观点有更新）

• 核心内容：经济短期下行压力仍存，政策底已确认，市场底临近。
• 主要观点：
  • 2018年经济下行态势短期难以改变，政策传导渠道不畅。
  • 个税调整带来约700亿元减税规模，预计提升居民消费约0.16个百分点。
  • 债市牛市延续，预计2019年10年期国债利率将下行至3.0%附近。
• 关键信息：
  • 政策重点在促改革、稳需求。
  • 货币政策持续宽松，财政政策“加力提效”。
  • 债市总体格局走强，但上涨空间有限。
• 风险提示：
  • 中美贸易战谈判进展不及预期。
  • 宏观经济下行风险。
  • 汇率波动风险。

2. 【西南策略】促改革、稳需求，市场有望企稳（观点有更新）

• 核心内容：改革再出发与需求端托底成为2019年政策重点。
• 主要观点：
  • 改革方向明确，包括国企改革、保护民营企业、对外开放等。
  • 需求端政策强化逆周期调节，推动经济企稳。
  • 建议关注5G、物联网、教育、新能源汽车等主题板块。
• 关键信息：
  • 政策将重塑市场信心，推动A股走势改善。
  • 改革与托底政策为市场带来积极影响。
• 风险提示：
  • 政策落实不到位。
  • 二级市场指数快速下行风险。

行业观点

3. 【西南通信】加快5G商用步伐，通信呈“栉风沐雨，砥砺前行”之势

• 核心内容：5G发展加速，政策支持明确。
• 主要观点：
  • 5G商用成为2019年重点，相关板块确定性高。
  • 物联网关注度提升，推荐具备解决方案和渠道优势的标的。
• 关键信息：
  • 推荐中兴通讯、日海智能。
  • 短期采取“卫星”配置策略。
• 风险提示：
  • 中美贸易摩擦。
  • 国外对国内设备厂商态度不友好。
  • 运营商投资低于预期。

4. 【西南传媒】游戏版号发放预期兑现，院线短期承压

• 核心内容：传媒行业政策支持，但部分细分板块承压。
• 主要观点：
  • 游戏版号发放预期兑现，关注估值修复。
  • 院线竞争加剧，毛利率承压，但长期出清趋势明显。
  • 出版板块受益于政策及二胎影响，推荐中南传媒、凤凰传媒等。
• 关键信息：
  • 推荐芒果超媒、中南传媒、凤凰传媒、元隆雅图。
• 风险提示：
  • 原材料纸价回升。
  • 付费用户增速下滑。
  • 政策收紧风险。

5. 【西南计算机】利好政策频繁出台，持续推荐医疗信息化板块

• 核心内容：政策利好推动医疗信息化行业高景气。
• 主要观点：
  • DRGs试点推进，带动医疗信息化需求。
  • 医疗信息化板块订单增长显著，推荐龙头。
• 关键信息：
  • 推荐卫宁健康、宝信软件。
• 风险提示：
  • 政策落地延迟。
  • 个股业绩低于预期。

6. 【西南现代服务】港股教育板块调整明显，关注低估值龙头

• 核心内容：教育板块调整，政策预期逐步明朗。
• 主要观点：
  • 港股教育板块估值低，但政策不确定性影响短期表现。
  • 推荐中教控股、希望教育等优质标的。
• 关键信息：
  • 餐饮旅游板块推荐黄山旅游、宋城演艺、锦江股份等。
• 风险提示：
  • 宏观经济低迷。
  • 政策风险。
  • 突发性事件。

7. 【西南银行】政策底确认，市场底临近

• 核心内容：银行估值处于历史底部，政策支持下有望企稳。
• 主要观点：
  • 负债端成本压力有限，资产端有望以量补价。
  • 银行股估值对应2019年不足0.8倍PB，配置价值凸显。
• 关键信息：
  • 推荐工商银行、平安银行。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行。
  • 政策落实不及预期。

8. 【西南非银金融】相对收益看券商

• 核心内容：券商基本面边际改善，估值回升。
• 主要观点：
  • 政策利好频出，券商受益。
  • 保险板块受利率下行影响，估值承压。
• 关键信息：
  • 推荐券商板块。
  • 催化剂：沪伦通落地。
• 风险提示：
  • 二级市场指数快速下行风险。

9. 【西南房地产】地方地产调控空间变大

• 核心内容：房地产政策转向支持，调控空间扩大。
• 主要观点：
  • 地方调控政策松绑，改善型需求有望释放。
  • 2019年政策环境较2018年更为友好。
• 关键信息：
  • 推荐万科A、保利地产、招商蛇口等。
• 风险提示：
  • 信贷紧缩。
  • 房企以价换量。
  • 少数房企经营性风险。

10. 【西南建筑工程】基建将继续稳健开展

• 核心内容：基建投资稳健，结构性机会显现。
• 主要观点：
  • 基建投资维持增长，与房地产、制造业形成对冲。
  • 生态环境投资增速最高，关注相关标的。
• 关键信息：
  • 推荐中国建筑、四川路桥、东珠生态。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行。
  • 政策风险。

11. 【西南交通运输】推荐机场以期确定性溢价，关注申通边际改善

• 核心内容：机场与快递板块受益于政策与市场环境。
• 主要观点：
  • 机场行业具备确定性溢价，关注免税业务。
  • 快递行业竞争加剧，申通边际改善。
• 关键信息：
  • 推荐上海机场、白云机场、申通快递。
• 风险提示：
  • 机场免税放量不及预期。
  • 快递价格战加剧。

12. 【西南有色金属】美联储加息预期放缓，看好黄金板块

• 核心内容：黄金板块受益于宽松货币政策。
• 主要观点：
  • 美联储加息预期减弱，利好黄金。
  • 稀土价格企稳，关注广晟有色。
• 关键信息：
  • 推荐中金黄金、山东黄金、湖南黄金。
• 风险提示：
  • 全球货币政策趋紧。
  • 美联储加息预期增强。

13. 【西南化工】DMC价格中期进入上涨通道

• 核心内容：DMC价格走强，行业需求增加。
• 主要观点：
  • DMC+PG联产价差扩大，行业利润提升。
  • 需求端增长，未来DMC有望成为最大下游。
• 关键信息：
  • 推荐石大胜华。
• 风险提示：
  • PC产能投放不及预期。
  • DMC装置大幅投放。

14. 【西南食品饮料】白酒行业调整继续，食品股短期承压

• 核心内容：白酒行业调整持续，食品板块估值承压。
• 主要观点：
  • 白酒行业集中度提升，建议关注高端酒企。
  • 食品板块受经济波动影响较大，优选细分龙头。
• 关键信息：
  • 推荐香飘飘。
• 风险提示：
  • 食品安全风险。
  • 原材料价格波动。

15. 【西南医药生物】“轻药重医”为正道

• 核心内容：医药行业政策影响大，建议关注医疗领域。
• 主要观点：
  • 医药行业受政策冲击，建议回避化药仿制药。
  • 医疗器械、CRO、疫苗等非药板块更具潜力。
• 关键信息：
  • 推荐恒瑞医药、药明康德、泰格医药等。
• 风险提示：
  • 药品降价超预期。
  • 医改政策执行低于预期。

16. 【西南汽车与新能源】交通部首次明确“两个公路体系”

• 核心内容：新能源汽车发展提速，政策利好。
• 主要观点：
  • 新能源汽车市场保持增长，传统车市低迷。
  • “两个公路体系”利好交通出行与物流成本。
• 关键信息：
  • 推荐比亚迪、国机汽车。
• 风险提示：
  • 乘用车销量低迷。
  • 中美贸易摩擦加剧。

17. 【西南家电】估值触底，基本面尚需等待

• 核心内容：家电行业估值低位，但基本面尚未完全筑底。
• 主要观点：
  • 估值处于低位，但库存压力和高基数仍影响基本面。
  • 建议关注龙头企业的估值修复机会。
• 关键信息：
  • 推荐青岛海尔、美的集团、格力电器。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动。
  • 汇率波动。
  • 房地产回暖不及预期。

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300涨幅在20%以上。
• 增持：个股相对沪深300涨幅介于10%-20%。
• 中性：个股相对沪深300涨幅介于-10%至10%。
• 回避：个股相对沪深300涨幅低于-10%。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业回报高于沪深300 5%以上。
  • 跟随大市：行业回报介于-5%至5%。
  • 弱于大市：行业回报低于-5%。

重要声明

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