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长盈精密 (300115.SZ) 2022年半年报及投资分析总结

核心内容概览

长盈精密在2022年半年报中展现出新能源业务的强劲增长，同时消费电子业务也实现显著提升。尽管上半年公司整体亏损，但盈利状况已出现环比改善趋势，预计下半年将迎来业绩拐点。

财务表现

半年报数据

• 营业收入：2022年H1实现70.79亿元，同比增长56.54%。
• 归母净利润：-2.67亿元，同比下降213.35%。
• 扣非归母净利润：-2.60亿元，同比下降317.68%。
• Q2单季数据：
  • 营收：34.71亿元，同比增长52.70%。
  • 归母净利润：-0.72亿元，同比下降173.81%。
  • 扣非归母净利润：-0.32亿元，同比下降1715.87%。

营业利润率与费用率

• 毛利率：Q2为15.54%，环比提升1.09个百分点。
• 净利率：Q2为-2.11%，环比提升3.14个百分点。
• 费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.58%、5.13%、7.67%、-1.97%，同比分别下降1.54、3.90、4.51、5.90个百分点。

新能源业务进展

业务增长

• 新能源业务营收：2022年H1为10.49亿元，同比增长139.90%，营收占比14.82%，同比提升5.15个百分点。

产能释放

• 三大动力电池生产基地：2021年投建的宜宾、常州、宁德基地在2022年H1陆续投产。
• 自贡基地：轻量化材料及精密结构件基地预计年底投产。

客户拓展

• 核心客户：成为动力电池头部客户的核心供应商，北美大客户业务保持高速发展。
• 新客户：2021年新增20家有效客户，2022年H1在高压电连接领域拓展了重要客户。

消费电子业务表现

业务增长

• 消费电子业务营收：2022年H1为55.94亿元，同比增长45.00%，营收占比79.03%，同比下降6.29个百分点。

产品线拓展

• 精密结构件及模组：营收36.95亿元，同比增长111.73%，占比52.20%，同比提升13.61个百分点。
• 电子连接器及智能电子产品精密小件：营收18.99亿元，同比下降10.12%，占比26.83%，同比下降19.90个百分点。

项目放量

• 国际大客户笔电项目：自2021年Q4量产以来保持较高增速。
• 智能穿戴零组件：上半年实现营收1.2亿元。
• 北美安卓客户：收入增长超170%。
• AR/VR业务：已取得重要客户供应商资格，预计2023年随新品发售实现较大增长。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：16.50元。
• 当前股价：13.37元（2022-09-05）。
• 财务预测：
  • 2022~2024年营收：144.29亿元、181.48亿元、227.70亿元。
  • 2022~2024年净利润：31.7亿元、618.0亿元、1,365.9亿元。
  • EPS：0.03元、0.51元、1.14元。
  • PE：506.7倍、26.0倍、11.8倍。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 产能释放不及预期。
• 原材料及用工成本上行风险。
• 疫情反复风险。

估值与财务指标

资产负债与运营效率

其他关键信息

• 总市值：15,877.59亿元。
• 流通市值：15,815.77亿元。
• 总股本：1,201.03百万股。
• 流通股本：1,196.35百万股。
• 12个月价格区间：6.74/21.12元。
• 股价表现：
  • 1M：13.46%。
  • 3M：33.32%。
  • 12M：-3.27%。

总结

长盈精密在2022年H1实现了营收的显著增长，但受多种因素影响，净利润仍为负。随着新能源业务的快速扩张和消费电子业务的复苏，公司盈利状况有望在2022年下半年持续改善。预计2022~2024年公司营收和净利润将稳步增长，投资回报率和盈利指标也将逐步提升，因此给予“买入-A”评级。公司需关注原材料价格波动、产能释放进度及市场环境变化等潜在风险。