20171127-招商证券-长盈精密-300115.SZ-董事长及高管发布增持计划_彰显对未来信心_5页_787kb

长盈精密（300115.SZ）分析总结

核心内容

长盈精密（300115.SZ）是一家专注于消费电子精密制造的公司，主要产品包括金属外观件、连接器、防水结构件等。公司当前股价为24.49元，目标估值为37元，维持“强烈推荐-A”评级。

主要观点

1. 股价回调原因及管理层信心体现

• 股价回调原因：近期股价回调主要受今年业绩低于预期、市场对金属外观件行业和国产手机未来销售的担忧，以及公司被调出融资融券标的的影响。
• 管理层信心：公司实际控制人及部分高管发布增持计划，显示对公司未来发展的信心。此外，公司已推进项目成本量化考核制度，10月广东长盈毛利率明显改善，表明公司正在积极优化运营效率。

2. 海外客户拓展与新业务布局

• 三星与苹果客户拓展：公司两年前开始积极开拓海外市场，优化客户结构。目前正恢复与三星的合作，未来有望扩大项目数量，战略型号已开始打样。同时，公司也在布局北美客户，包括谷歌、亚马逊、MOTO等，预计对业绩形成明显贡献。
• 汽车电子与机器人业务：公司正在加快汽车电子业务布局，已取得新能源汽车动力电池结构件和科伦特动力电池连接器的大客户突破。机器人业务也有望在明后年形成规模，逐步构建消费电子、汽车、机器人三级发展体系。

3. 估值与盈利预测

• 财务预测：公司预计2017-2019年归母净利润分别为7亿、11亿、14.9亿元，对应EPS为0.78元、1.22元、1.65元，PE分别为31.6倍、20.1倍、14.8倍。
• 估值合理性：当前股价明显低于前期员工持股成本，且公司未来成长空间较大，因此被视作被低估的投资标的。目标价37元，对应2017年PE为32倍，2018年PE为20倍，2019年PE为15倍。

关键信息

财务数据概览

• 基础数据：

  • 总股本：90881万股
  • 已上市流通股：90223万股
  • 总市值：223亿元
  • 流通市值：221亿元
  • 每股净资产（MRQ）：4.8元
  • ROE（TTM）：16.7%
  • 资产负债率：52.9%

• 主要股东：

  • 新疆长盈粤富股权投资，持股比例42.73%

财务预测表

财务比率

风险提示

• 新客户新业务拓展低于预期
• 行业竞争加剧
• 技术路线风险

投资建议

• 当前股价被低估，具备较强的投资吸引力
• 管理层增持显示对公司未来发展的信心
• 预计未来业绩将因海外客户拓展和新业务布局而显著增长

评级定义

• 强烈推荐-A：公司长期竞争力高于行业平均水平，未来增长潜力大
• 投资评级：推荐（行业基本面向好，指数将跑赢基准）

结论

长盈精密在经历短期业绩波动后，正通过管理层增持、海外客户拓展、新业务布局等方式，逐步打开新的成长空间。公司具备良好的盈利能力与成长性，当前估值较低，未来有望实现业绩反转，是值得关注的投资标的。