20240324-广发期货-聚酯产业链周报_产业链高库存对价格压制明显_但成本重心跟随油价波动_58页_4mb

2024年3月24日聚酯产业链周报总结

核心观点

• 产业链整体利润压缩，高库存压制价格，成本端跟随油价波动。

PX品种观点

• 供需：装置高负荷运行，下游PTA检修减少供给，但高库存抑制需求。
• 估值：中性，调油预期与4-5月检修季提供支撑（PXN约314美元/吨），但库存在1100万吨以上。
• 策略：短期PX震荡偏弱，关注8400元/吨支撑；中期偏多，关注09合约基本面利好兑现。

PTA品种观点

• 供需：供应过剩导致累库，PTA现货加工费压缩至279元/吨，估值偏低。
• 策略：短期承压，关注5800元/吨支撑；中期偏多，09合约价差区间震荡；建议09-1逢低正套。

MEG品种观点

• 供需：港口库存回升，国内装置集中检修，但进口预期增加。
• 估值：偏低，利润亏损扩大的3-4月将去库，5月转向累库。
• 策略：短期EG05震荡区间（4430-4550元/吨），中期09偏空，关注4500元/吨支撑。

聚酯品种观点

• 供需：聚酯负荷提升，但下游需求分化，库存压力大。
• 估值：利润压缩，价格跟随原料波动。
• 策略：单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩；关注库存去化速度。

短纤品种观点

• 供需：开工率回升，加工费区间800-900元/吨。
• 策略：短线跟成本波动，加工费修复空间有限，关注去库情况。

警示

• 高库存对价格持续压制。
• 油价波动是核心驱动力。
• 产业链利润压缩，需关注需求端变化。