20240722-国投安信期货-聚酯周报_油价重心下行_聚酯供需走弱_8页_3mb

油价重心下行聚酯供需走弱总结

核心内容概述

本报告分析了近期聚酯产业链的价格走势及供需变化，指出油价的下行对整个产业链造成压力，同时聚酯及下游织造开工率持续下滑，库存上升，需求趋弱。整体来看，产业链短期承压，中期可能有所回升，但需关注市场变化和政策动向。

主要观点

1. 油价走势

• Brent原油：价格重心回落至83美元/桶以内，整体呈现震荡走势。
• PX-石脑油价差：维持在310美元/吨左右，略有回落。
• PX-Brent价差：在400美元/吨附近震荡，显示PX价格与原油价格之间的联动性。

2. 聚酯产业链价格表现

• PX：主力期价从8400降至8380，周跌幅0.5%，整体震荡。
• PTA：主力期价从5800降至5830，周跌幅0.48%，整体偏弱。
• 乙二醇：主力期价从4800降至4660，周跌幅1.67%，价格持续回落。
• 短纤：主力期价从7600降至7506，周跌幅0.53%，价格持续走弱。

3. 上游原料及利润变化

• PX：价格重心回落，裂解价差震荡回升，但整体表现偏弱。
• PTA：现货及盘面加工差震荡，负荷回升，但整体趋势偏空。
• 乙二醇：一体化亏损扩大，煤制盈利下行，价格自高位回落。
• 涤丝：盈利向好，但瓶片亏损收窄，显示行业分化。

4. 产业链供需情况

• PX负荷：小幅降至86.5%，九江90万吨装置计划检修，阶段性供需改善。
• PTA负荷：升至81.9%，但整体趋势偏弱。
• MEG负荷：微降至66.47%，供需改善不及预期。
• 聚酯负荷：降至85.8%，下游织造继续降负，库存上升。

5. 库存与需求分析

• 短纤库存：上升至半个月以上，明显高于5年同期水平，行业开工率缓慢下滑。
• 涤丝库存：库存指数显示当前库存水平偏高，需关注下游备货节奏。
• 下游织造：整体开工率降至84.8%，需求疲软，短期面临高库存压力。

关键信息

• 短期趋势：油价震荡回落，聚酯及下游需求走弱，产业链整体承压。
• 中期预期：产业链供需可能在8月份后有所回升，但需观察市场动向。
• 策略建议：
  • PX：操作性不强，建议观望。
  • PTA：偏空配置，单边行情取决于油价。
  • 乙二醇：短期震荡，中期逢低偏多。
  • 短纤：价格被动跟随原料，建议持空或观望。

星级评级说明

• PX：☆☆☆（偏空，趋势不明确，操作性差）
• PTA：★★★（偏空，趋势明确，具备投资机会）
• 乙二醇：☆☆☆（偏空，趋势不明确，操作性差）
• 短纤：★★★（偏空，趋势明确，具备投资机会）

数据来源

• 行情数据：wind
• 库存与负荷数据：CCF、我的钢铁网、卓创
• 图示数据：wind、CCF、同花顺ifind

总结

当前聚酯产业链整体承压，油价下行对原料价格形成拖累，聚酯及下游织造开工率持续下滑，库存上升，需求疲软。短期来看，产业链缺乏明确方向驱动，操作性较弱；中期则存在供需改善预期，但需关注市场动态和政策变化。建议投资者在操作上保持谨慎，重点关注PX和短纤的走势及下游备货节奏。