20240204-广发期货-聚酯产业链周报_供需及成本端双弱下_PX承压明显_聚酯系成本重心偏弱_58页_4mb

聚酯产业链周报总结

根据广发期货2024年2月4日发布的产业链周报，其观点仅供参考，分析涵盖PX、PTA、MEG、聚酯及短纤等品种，并强调需关注免责声明。

PX

• 供需：国内外PX负荷小幅上升，国内至86%。供需强预期弱现实，2-3月PTA检修增加导致PX累库。
• 价格：近期油价波动大，PXN从高位回落至362美元/吨。短期承压，区间震荡于8300-8800。

PTA

• 供需预期：2-3月装置检修提振预期，短期加工费压缩。
• 库存与物流：物流紧张支撑基差，PTA进口缩量（同比降14%），盘面加工费修复。
• 观点：结构中性偏空，TA05震荡区间5700-6100，TA5-9价差滚动正套。

MEG

• 供应恢复：整体开工率升至66%，煤制降负抵消部分增速。
• 库存：港口库存去化顺畅，进口料缩量至历史低值。
• 观点：加工费修复支撑，但基差走弱；策略逢低试多EG05，滚动正套有利。

聚酯

• 需求落地：终端全面放假，聚酯负荷下滑至828%，库存回升施压。
• 出口：2023年净出口创高，节后备货分化。

短纤

• 供需共弱：工厂减产，下游负荷骤降，加工费压缩。
• 加工费区间：600-700元/吨，现金流亏损400元/吨左右。

核心驱动因素

1. 成本端油价波动（布油支撑75美元）。
2. 春节备货节奏分化。
3. 装置检修兑现及进口管控。

策略建议

• PX/PTA/聚酯：区间震荡，等待油价信号。
• MEG：增持库存逻辑下逢低布局。
• 短纤：观望至节后供需明朗。