20240324-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_库存压力逐步显现_上方空间受到压制_43页_3mb

镍和不锈钢产业链周报总结

报告数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
• 报告日期：2024年3月24日
• 从业资格人：于培云（F03088990，Z0019596）

主要观点

镍板块

1. 市场动态
   镍价此前反弹，但支撑因素减弱：印尼镍矿RKAB审批进度加速；MHP项目技改使资源供应恢复。
2. 供需分析
   供应端：产量小幅增加，趋势性累库限制价格上方空间；原料库存低位。
   需求端：新能源板块金属回暖预期支撑，但需求复苏缓慢。
   库存与基差：LME与社会库存双增，基差走弱。
3. 价格区间
   宽幅震荡，操作建议“逢高沽空”，参考主力区间 132000-142000元/吨。

不锈钢板块

1. 市场动态
   原料成本支撑松动：印尼镍矿审批加速，镍铁报价预期950-960元/镍，对应不锈钢成本13900-14000元/吨。
   需求端：钢厂大面积复产，但下游复工缓慢，需求恢复状态一般。
2. 供需分析
   供应端：3月产量回升，排产环比增加。
   库存与基差：季节性累库显著，仓单激增导致基差走弱，现货报价下滑。
3. 价格区间
   弱势震荡，关注 13500元/吨 支撑，警惕向下突破至 13000元/吨 的风险，参考区间 13600-14200元/吨。

产业链热点与数据

镍矿与中间品

• 印尼镍矿审批加速，但实际流通量有限，部分冶炼厂需跨岛高价采购。
• MHP项目技改后开工率回升，短期缓解资源偏紧问题，中长期错位缓解需时。

不锈钢库存与成本

• 无锡、佛山社会库存及仓单显著增加，基差走弱。
• 成本支撑松动，短流程与混合成本支撑位分别降至 13920元/吨 和 14000元/吨，利润空间压缩。

总体逻辑与建议

• 镍：价格在供需修正和累库背景下宽幅震荡，上方压力显著。
• 不锈钢：供需矛盾加剧，缺乏需求驱动，仓单压力抑制反弹空间，支撑位逐步下移。