20241029-财信证券-金风科技-002202.SZ-盈利能力修复_在手订单大幅增加_4页_949kb

金风科技研究报告总结

报告概要

日期：2024年10月29日
评级：买入
研究对象：金风科技（002202SZ）

关键业绩数据

• 2024前三季度营收增长2224%，净利润增长4214%，扣非净利润增长7315%。
• 2024Q3单季度营收同比增5155%，归母净利润同比增419525%。
• 毛利率提升至1409%，净利率27.3%，资产质量、存货和合同负债增长显著。

盈利能力分析

• 毛利率同比上升2.1pct至1409%，净利率上升0.53pct至27.3%。
• 大兆瓦机组销售占比（>6MW）从36.5%提升至57.64%，单兆瓦价值支撑盈利能力。

订单与市场情况

• 截至2024Q3在手外部订单4138GW，同比增长36%。
• 海外订单占比444%，国际累计装机超8GW，海外扩张加速。
• 国内风机投标均价回升至1475元/kW，招标量同比增长93%。

未来发展预测

• 财务预测（2024E-2026E）：营收585/660/735亿元，净利润242/2871/3169亿元，维持“买入”评级。
• 估值（2025年PE区间：15-24倍，目标价102-136元）。
• 预计2024年业绩创新高，但需关注原材料价格波动、海风项目进度风险。

投资建议

维持“买入”评级，看好订单交付增长与行业旺季机遇。

风险提示

• 海外项目进度不达预期
• 原材料价格波动
• 海风项目投产延迟
• 电站出售不及预期