20210509-兴业证券-国内和海外高频数据追踪_美国非农就业不及预期_国内居民消费恢复至疫前八成水平_50页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2021年5月9日发布的《兴证固收.利率》研究报告，主要分析了国内和海外高频数据，聚焦于中观行业数据和海外市场跟踪，并提供相关风险提示和法律声明。

国内中观数据追踪

1. 消费与旅游数据

• 五一假期旅游接待人数恢复至2019年同期水平的103.2%，但旅游收入仅为77%，显示居民消费能力仍低于疫情前水平。
• 电影票房虽场次强于季节性，但收入仍明显弱于2019年同期，反映三产消费仍不强。

2. 煤炭与钢铁数据

• 环保政策趋严导致煤钢生产端受限，商品价格中枢持续上行。
• 动力煤价格持续上行，主要受电厂日耗回升和补库存加快影响。
• 焦炭期货价格小幅上行，高炉开工率连续七周低于季节性水平，显示钢铁行业复苏乏力。

3. 有色金属与化工品

• 铜、铝价格明显上涨，锌价高位震荡。
• 有色金属库存小幅下行，显示需求强劲。
• 主要化工品价格全线上涨，沥青、苯乙烯、甲醇涨幅超过3%，与原油价格上涨密切相关。

4. 水泥市场

• 水泥价格维持高位，华东地区价格小幅上涨，西南、中南、西北地区价格下跌。
• 水泥库存整体处于低位，下游需求强劲，上游供应有限，支撑价格。

5. 汽车消费

• 4月前三周汽车零售和批发数量均高于2020年同期，显示居民汽车消费热情未受明显影响。

6. 地产与土地市场

• 30城商品房成交面积季节性回落，但仍略强于季节性水平。
• 百强房企销售面积明显好于过去两年同期。
• 百城土地成交面积小幅上行，与2019年同期水平相当。
• 全国房贷利率持续上行，首套房贷利率上行3BP，二套房贷利率上行2BP。

海外市场跟踪

1. 资本市场表现

• 美股和欧洲股市上涨，美债收益率下行，实际利率下行推动黄金价格上涨。
• 美元指数下行，欧美货币对美元升值，日元对美元贬值。

2. 疫情与疫苗接种

• 欧美疫情平稳，死亡人数持续回落。
• 印度及东南亚疫情恶化，新增病例数激增，尼泊尔、泰国、柬埔寨等国新增病例数增长显著。
• 美国疫苗接种率较高，每百人接种量达76人，显示疫苗接种有序推进。

3. 经济数据

• 美国ISM制造业PMI为60.7，低于市场预期，显示经济修复斜率低于预期。
• 美国非农就业人数仅26.6万，远低于预期，显示就业市场复苏缓慢。
• 美国失业率升至6.1%，但仍处于疫情以来较低水平。
• 美国消费者信心指数小幅下降，但零售和食品刷卡消费自3月17日起持续回升。

4. 原材料与工业生产

• 3月原材料和设备工业生产指数上行，但消费品工业生产指数延续下行。
• 2月工业品销售下降，库存延续上升，显示需求疲软。

5. 能源与航运

• 美原油库存小幅下降，布油期货价格震荡上行，推动化工品价格上涨。
• CCFI指数同比增速上行至147.9%，BDI指数大幅上行8.9%，反映国际贸易景气度持续。

关键信息总结

主要观点

• 国内消费复苏缓慢，居民消费能力仅恢复至疫情前的八成水平。
• 环保政策影响持续，推动煤炭、钢铁等原材料价格上涨。
• 全球原油需求复苏仍是推动油价上行的核心逻辑。
• 海外疫情呈现分化态势，欧美趋缓，印度及东南亚恶化。
• 美国非农就业与制造业PMI均低于预期，显示经济复苏节奏放缓。
• 资本市场表现分化，股市上涨，美债收益率下行，黄金价格大涨。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 地产基本面强于市场预期

法律声明

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