国内高频数据追踪：黑色商品价格上行，居民消费边际回升-240525-兴业证券-20页_1mb

本期报告聚焦中国高频经济数据，分析表明当前经济基本面呈现以下特点：

一、房地产销售持续下行。30大中城市商品房成交面积小幅下降，一线、二线、三线城市表现各异，其中一线城市成交面积处于偏低水平，而二手房市场成交仍相对活跃。

二、黑色商品价格上涨。螺纹钢、铁矿石、焦炭等价格普遍上行，反映工业品需求有所回升，钢厂盈利比例提高，成材去库加速，建筑链条保持相对景气。

三、原油需求承压。受美国原油库存上升影响，布油期货价格下跌约2.55%，市场对中东地缘局势仍有担忧。

四、消费边际改善。汽车销量同比上升2%，电影消费环比增长，显示居民消费活跃度略有提升。

五、出口与航运分化。SCFI指数上涨，但BDI指数下滑，港口货物吞吐量增长，集装箱吞吐量下降，反映出全球需求恢复与地缘因素交织影响。

六、工业生产复苏温和。沿海八省发电耗煤量环比下降1.28%，但高炉开工率保持稳定，仅涤纶长丝和全钢胎板块出现减产，钢铁等传统制造业略有降温。

七、都市人口流动受限。全国迁徙规模指数大幅下降，重点城市地铁客运量与路面交通拥堵指数普遍回落，反映城市活动频率降低。

八、大宗商品价格分化。动力煤、水泥等价格上涨，而铜铝则出现下滑，显示不同板块复苏节奏明显不同。

总体来看，当前经济运行正在经历需求端边际改善，工业生产有所回温，但内需恢复仍显乏力。后续需密切关注房地产政策效果、地方债发行节奏以及外需变化对经济修复的综合影响。