20181208-财富证券-2018年11月外汇储备数据点评_美元资产价格调整_是外储增加主因_7页_423kb

报告摘要

2018年11月，中国外汇储备较上月增加86亿美元，达到30617亿美元，结束了连续三个月的下降趋势，但仍较去年同期减少576亿美元。外汇储备的变动主要由交易因素和非交易因素（估值效应）共同作用。

预计耗费外汇储备380亿美元左右：
- 11月美元指数震荡微涨，人民币对美元汇率波动较小。
- 银行结售汇逆差预计在30亿美元左右，与上月持平。
- 央行为满足用汇需求和其他市场干预，预计发生外储损耗约350亿美元。
- 综合银行结售汇逆差和央行干预，交易因素导致外储减少约380亿美元。
人民币贬值预期下降：
- 人民币贬值预期与银行结售汇逆差呈正相关。
- 11月末人民币贬值预期差额为594个基点，环比收窄87个基点，表明贬值预期有所缓解。

外汇储备增加约110亿美元：
- 价值重估：美国国债收益率环比下降0.09%，导致国债价格上升，预计使外汇储备增加33亿美元；加上应计利息收入约86亿美元，合计增加约119亿美元。
- 汇兑损益：美元指数环比提高0.07%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损失，预计使外汇储备减少约9亿美元。
美国国债在外汇储备中的占比：
- 美国国债在我国外汇储备中占比约1/3。
- 2018年11月，中国持有的美国国债约为11700亿美元，较2018年9月略有增加。