20220731-华泰期货-航运专题报告_港口罢工继续蔓延_需求端压力致使集装箱运价延续下行趋势_20页_2mb

港口罢工与运价趋势分析总结

核心内容

本报告分析了全球集装箱和干散货海运市场的运价走势及供需情况，重点指出港口罢工、运力供给、需求端变化对市场的影响。同时，对全球经济形势、政策变化及行业风险进行了评估。

主要观点

集装箱运价持续下行

• 需求端压力：全球集装箱运输需求持续疲软，运价指数持续回落。
• 短期支撑：港口拥堵和物流阻滞在短期内支撑运价，但随着这些问题逐步缓解，运价面临下行压力。
• 中长期趋势：未来两年集装箱船队规模将急剧扩大，运力供给将大幅增加，市场将逐步回归正常。

干散货运价走势偏弱

• 供需关系：干散货市场运价整体偏弱，但需求端正增长，尤其是粮食和煤炭贸易。
• 新增需求：乌克兰粮食出口谈判取得进展，预计粮食出口量将增加；欧洲地区因能源短缺，煤炭需求上升。
• 运力供给：干散货船队运力供给压力相对较小，未来交付量逐步下降，但拆解压力有限。

关键信息

集装箱市场

• 运价指数：
  • 上海出口集装箱综合运价指数7月22日为3996.77点，较上期下跌1.9%。
  • 欧洲航线运价为6823.52点，环比下跌0.75%。
  • 美西航线运价为4052.94点，环比下跌2.19%。
• 港口拥堵：
  • 全球拥堵集装箱船舶运力达9.44百万TEU，占总运力的37.40%。
  • 美东港口拥堵运力为1.27百万TEU，美西港口为0.62百万TEU。
  • 中国港口拥堵情况有所缓解，但仍低于2021年同期。
• 运力供给：
  • 2022年集装箱船订单量达750艘，运力达577万TEU，创近12年新高。
  • 2023年和2024年集装箱船交付数量分别为352艘和337艘，运力分别为2655万TEU和2960万TEU。
  • 集装箱船队运力同比增速预测：2022年4.5%，2024年7.7%。
• 劳动力供应：
  • 美国运输行业时薪上涨，但职位空缺率仍高，招工难问题持续。
  • 全球通胀和罢工潮对劳动力供应造成扰动。

干散货市场

• 运价指数：
  • BDI指数7月初至今下跌15.4%，BPI指数下跌17.46%，BCI指数下跌14.5%，BHSI指数下跌8.72%。
• 港口拥堵：
  • 全球干散货船拥堵数量为1768艘，处于历史高位。
  • 中国干散货船拥堵情况有所缓解，最新数据为304艘。
• 运力供给：
  • 干散货船队运力供给压力较小，未来交付量逐年递减。
  • 2022年预计交付413艘，2023年393艘，2024年228艘。
  • 干散货船舶服役年限分布广泛，但未来拆解压力有限。
• 需求端：
  • 全球干散货贸易需求正增长，2022年和2023年预计同比增速均为正值。
  • 乌克兰粮食出口谈判取得进展，预计粮食出口量将增加。
  • 欧洲地区煤炭需求上升，重启煤电以应对能源短缺。
  • 中澳关系微妙变化，关注澳大利亚煤炭出口禁令是否取消。

风险提示

• 上行风险：
  • 全球罢工潮蔓延。
  • 全球船舶拥堵加剧。
• 下行风险：
  • 全球需求超预期下行。

图表摘要

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