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集装箱运价继续下行，BDI或已率先度过Q1低谷

核心内容概述

本周集装箱运价指数继续下行，BDI指数则出现大幅反弹，表明全球大宗商品需求可能已度过Q1低谷。市场整体呈现运价低迷、需求缓慢复苏、供给运力充足但航线调整的态势。

主要观点

• 运价下行：本周集装箱运价指数（SCFI）继续下跌，综合运价指数为946.68点，环比下跌2.87%，年初至今累计下跌14.52%。各主要航线运价均出现不同程度的下滑，其中上海-美东航线跌幅最大，达4.21%。
• BDI反弹：BDI指数大幅上涨53.96%，其中BCI指数上涨最为显著，达108.36%。这显示全球干散货市场可能已度过Q1的低谷。
• 需求缓慢回升：1月全球制造业PMI指数反弹至49.1，中国、欧元区和越南制造业PMI均有所上升，但美国制造业PMI小幅下跌，显示需求复苏不均衡。
• 港口访问量回升：全球港口访问量（7天平均值）为11058次，较上周略有上升，其中太平洋经济体（除中国）和亚特兰大经济体港口访问量小幅上升，而OECD国家港口访问量下降。
• 供给运力充足：1月集装箱船队规模同比增长4.0%，新交付运力为6.7万TEU，手持订单运力达748万TEU，表明供给端运力充足。
• 航线运力调整：船公司继续减少跨太平洋和欧洲航线的运力投放，显示对市场需求的谨慎态度。
• 港口拥堵情况：全球港口拥堵指数维持稳定，中国港口拥堵略有上升，但美西、美东港口拥堵有所缓解。鹿特丹港拥堵情况加剧，而汉堡港和南安普顿港拥堵明显下降。
• 营运成本下降：船用低硫燃料油价格继续下跌，新加坡报价为575.5美元/吨，香港报价为610.5美元/吨，均较上周有所下降。

关键信息

运价监测

• SCFI综合运价指数：946.68点，环比下跌2.87%，同比下跌5.98%，年初至今累计下跌14.52%。
• 主要航线运价：
  • 上海-美西：1234美元/FEU，环比下跌3.06%，年初至今累计下跌10.54%。
  • 上海-美东：2391美元/FEU，环比下跌4.21%，年初至今累计下跌22.04%。
  • 上海-欧洲：882美元/FEU，环比下跌3.08%，年初至今累计下跌18.18%。

BDI指数

• BDI指数：816点，环比上涨53.96%。
• BCI指数：573点，环比上涨108.36%。
• BPI指数：1169点，环比上涨42.91%。
• BSI指数：940点，环比上涨42.42%。
• BDI年初至今：下跌46.14%，显示市场仍处于调整阶段。

需求分析

• 全球港口访问量：11058次，较上周上升0.46%。
• 太平洋经济体港口：访问量上升1.16%。
• 亚特兰大经济体港口：访问量上升0.09%。
• OECD国家港口：访问量下降0.49%。
• 美国经济表现：1月经济数据超预期，但增长势头未逆转，需警惕未来进一步放缓。

供给分析

• 集装箱船队规模：1月达到2575万TEU，同比增长4.0%。
• 新交付运力：16艘，6.7万TEU。
• 新签订单：2艘。
• 手持订单：936艘，748万TEU。
• 拆解运力：11艘，11.4万TEU。

航线运力

• 跨太平洋航线：运力投放规模为367万TEU，环比下降1.4%。
• 中国-欧洲航线：运力投放规模为292万TEU，环比下降0.6%。

港口拥堵

• 全球港口拥堵指数：维持稳定，中国港口拥堵略有上升。
• 美西、美东港口：拥堵指数下降2.7%、6.6%。
• 鹿特丹港：拥堵指数上升26.1%。
• 汉堡港、南安普顿港：拥堵指数分别下降18.2%、16.7%。

营运成本

• 船用低硫燃料油价格：新加坡报价575.5美元/吨，香港报价610.5美元/吨，均环比下跌。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响集装箱运价和BDI指数的反弹高度。
• 地缘政治冲突：可能对航运市场造成不确定性。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，曾任职于某500强采购部及某大型国企期货部，具备丰富的化工品套期保值、对冲交易及期货点价经验，熟悉产业结构、景气周期及库存周期分析。

重要声明

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